467 * #Ed_res_cit #Santos Redondo, L. M.: "El empresario como factor de producción, en el pensamiento económico de F. H. Knight". I.C.E., Abril 1988 #CGPME

Joaquim-Andreu Monzón Graupera

Universitat de Barcelona

Dr. Frank H. Knight. Fuente de la foto: https://goo.gl/qBppRi

EDICIÓN

Puede consultarse la edición mencionada, mediante el siguiente enlace:

467. a.   https://goo.gl/pZe75z

La obra de Frank H. Knight sobre la que se basa el estudio del profesor Santos Redondo, puede consultarse a partir del siguiente enlace, que recoge la digitalización de la obra de Knight efectuada por la fundación Von Mises:

467. b.   https://goo.gl/s661uB

Por otra parte, como contraste de la teoría de la empresa de Knight aparece algunas veces Schumpeter. La obra citada por el prof. Santos "Historia del análisis económico" es monumental, tiene más de 1.000 páginas y vió la luz en 1951 tras ser completada por la viuda de Schumpeter (Elizabeth Bloody Schumpeter) y los discípulos de este autor. Fue editada en español por Ariel Ediciones y también por el Fondo de Cultura Económica, México. De esta última edición he localizado su prefacio y el primer capítulo: ("Introducción: campo de investigación y método"):

467. c.   https://goo.gl/wspFxb

Sobre la confrontación de las ideas entre Knight y Schumpeter, tal vez es oportuno recordar que en la entrada 436. dedicada al profesor Andrés Santiago Suárez-Suárez ya hemos podido comprobar la pugna entre las teorías del empresario de Knight y Schumpeter.

AUTOR

Dr. Luis Manuel Santos Redondo. Fuente de la foto: https://goo.gl/s7gWHs

El profesor Luis Manuel Santos Redondo es Profesor Titular de Universidad en la Universidad Complutense de Madrid, especialista en dos líneas de investigación: Innovación y empresarialidad en la historia y en el pensamiento económico (la más antigua) e Industrias culturales. Economía y arte: Literatura, cine, pintura, música. Su perfil es: "Historia del pensamiento económico".

Puede consultarse su ágina web específica con una breve bibliografía en la web de la Universidad Complutense de Madrid:

467. d.   https://goo.gl/s7gWHs 

Leyó su tesis doctoral, con Premio Extraordinario, en 1991. Este trabajo dio lugar a la obra "Los economistas y la empresa: historia del empresario y la empresa en la historia del pensamiento económico", publicada en 1997. 

También se ha dedicado a la historiografía, habiendo publicado una obra sobre la trayectoria del grupo empresarial español Barreiros.

En 2007 co-publicó la obra: Economía y Literatura":

Es posible consultar esta obra digitalmente, capítulo a capitulo. Ver:

467  e.   https://goo.gl/g9Xnfr

Se resalta la introducción (co-firmada por el profesor Santos Redondo) y el capítulo 2: "Introducción metodológica: sobre economistas y escritores" escrito por los profesores Redondo y Ramos.

466 * #Ed_res_cit #Artés, Mariano: "La informática y la automatización del proceso educativo". Comunicación al 1er. Congreso español de Ingeniería Industrial. Valencia. Febrero-Marzo 1977

Joaquim-Andreu Monzón Graupera

Universitat de Barcelona

Dr. Mariano Artés Gómez. Fuente de la foto: https://goo.gl/nb2kH6

EDICIÓN

Puede consultarse una edición de resúmenes y párrafos de esta comunicación del Dr. Artés, clicando el enlace siguiente:

466. a.   https://goo.gl/3f8fpp

Aunque no puedo aportar el documento completo digitalizado, sí puedo facilitar la forma de encontrarlo dentro de un ambiente universitario:

466. b.   https://goo.gl/M61kxj

Lógicamente hay que considerar el documento como una buena expresión de las inquietudes que suscitaba el problema de la educación, la formación y la docencia, dentro de un desarrollo rápido de nuevas tecnologías que permitían automatizaciones del proceso docente y del discente. El lector sabrá comparar la situación actual con el estado de la situación y las posibles tecnologías que apuntaba hace 40 años el Dr. Artés.

AUTOR

El Dr. Mariano Artés Gómez nació en Murcia. Es Catedrático de Ingeniería Mecánica en la E.T.S.I.I. de la Universidad Nacional de Educación a Distancia (U.N.E.D.) y Director de su Departamento de Mecánica. Fue Rector de esta Universidad, de 1987 a 1995. Su etapa final coincidió con mi aportación modesta al proceso educativo y evaluativo de la U.N.E.D., como tutor de asignaturas, que puede conocerse leyendo la entrada 088 * a este blog.

Mariano Artés Gómez obtuvo su doctorado en ingeniería industrial, con premio extraordinario, en la Universidad Politécnica de Madrid, en la que también cursó sus estudios de ingeniero industrial. También es Licenciado en Farmacia. Como dice su currículum vitae en la página de la U.N.E.D., ha sido profesor adjunto de Mecánica en la E.T.S. de Ingenieros Industriales de dicha universidad, Catedrático de la misma disciplina en la Universidad de Oviedo y Visiting Professor en el Departamento de Ingeniería Mecánica de la State University of New York en Buffalo. Es miembro de la Asociación Española de Ingeniería Mecánica, de la que ha sido presidente; y de la American Society of Mechanical Engineers. Su actividad investigadora se ha desarrollado principalmente en el campo de las vibraciones mecánicas y del diseño de engranajes, habiendo publicado numerosos trabajos sobre dichas materias.  Óigase la entrevista captada en audio en marzo de 2015 (de unos 26') al Dr. Mariano Artés, realizada por su colega, catedrático de Proyectos de la E.T.S.I.I de la U.N.E.D., Miguel Angel Sebastián Pérez. Este documento tiene una segunda parte, que el lector sabrá localizar en la Red: 466. c.   https://goo.gl/z1NjSS En el siguente documento (de unos 7'), ya en video, explica el desarrollo del curso anterior como Rector de la U.N.E.D., en junio de 1994: 466. d.    https://goo.gl/2wUgtu
En el documento de video cuyo enlace se acaba de aportar, la entrevistadora le preguntaba por la inminente inauguración de la Universidad que luego se llamaría U.O.C. en Barcelona. En el siguiente, donde se recogen secuencias del Congreso Internacional de Informática Educativa realizado en las instalaciones de la U.N.E.D. de Madrid en diciembre de 1997, el Dr. Artés expuso brevemente las innovaciones en este campo, temas que conectan con el resumen de párrafos de la comunicación de 1977 que ha sido objeto de esta entrada 466: 466. e.    https://goo.gl/WHHTzM

465 * #Ed_res_cit #Torrero, Antonio: Recensión de la obra de Henry #Kaufman: "Interest Rates, the Markets and The New Financial World". Times Books, 1986

Joaquim-Andreu Monzón Graupera

Universitat de Barcelona

EDICIÓN

En esta modesta entrada publico una breve edición de resúmenes y párrafos de la recensión efectuada en 1987 por el entonces Catedrático de la Universidad de Málaga, Dr. Antonio Torrero Mañas, de la obra del Dr. Henry Kaufman mencionada arriba.

El motivo de que ahora publique el resumen de esta recensión es que, rebuscando materiales ya escritos para publicarlos en este blog, he podido comprender la verdadera precisión de las ideas que el Dr. Torrero extrajo del Dr. Kaufman, en el sentido de que contenían expresiones proféticas de las crisis financieras del año 2000-01 y -especialmente- de la de 2007-08. A él, que se le había acusado de no haber previsto con suficiente detalle la crisis de los '80, una crisis especialmente latinoamericana.

Como puede verse, el Dr. Kaufman, al publicar esta obra, era Managing Director y miembro del Comité Ejecutivo de Salomon Brothers. Es decir, su trabajo principal no estaba en la Universidad (usualmente crítica con los mercados financieros) sino en el centro del sistema financiero norteamericano, mandando en uno de los principales bancos de inversión.

Como veremos en el siguiente apartado, y a pesar de los riesgos que acechan a la credibilidad de alguien cuando se gana la vida efectuando predicciones económicas, Kaufman era un auténtico gurú para los mercados financieros internacionales en aquella época, por lo que sus advertencias no podían ser consideradas un ejercicio estilístico de alguien secundario.

Puede consultarse el conjunto de resúmenes y citas de párrafos de la mencionada reseña del Dr. Torrero, mediante el siguiente enlace:

465. a.   https://goo.gl/PLGxG4

AUTOR (HENRY KAUFMAN)

Dr. Henry Kaufman. Fuente de la foto: https://goo.gl/qSC6NA

Hablemos brevemente del autor del libro, luego de su obra; más tarde del autor de la reseña y un breve apunte de su obra.

Henry Kaufman nació en octubre de 1927 en Gedern, Alemania. Como aún vive, tiene ahora 90 años. Su infancia alemana estuvo marcada por la salvaje hiperinflación. Cuando tenía 9 años, su familia se trasladó a Estados Unidos huyendo de Hitler. Fue a la escuela en Washington Eights, en el mismo centro en el que Henry Kissinger y Alan Greenspan le habían precedido un par de años antes. Sin saber nada de inglés, Kaufman empezó a sacar excelentes notas. Su familia tenía expectativas muy exigentes con respecto a su trayectoria intelectual, que él iba cubriendo de sobras.

Obtuvo rápidamente un B.A. en Economía en la Universidad de Nueva York; un Master en Finanzas en la Universidad de Columbia a los 22 años, en 1949. Y el doctorado en Banca y Finanzas en la Escuela de Negocios de la Universidad de Nueva York unos años más tarde, en 1858 (a los 31 años, por tanto).

Kaufman, tras obtener su Master -a los 22 años, recuerdo- empezó su carrera profesional como analista de créditos ganando 45 $ semanales en People's Industrial Bank. Mientras realizaba su doctorado en horario nocturno, lo que a priori podría haber perjudicado a cualquiera, pero no a él, pues le ayudó a establecer relaciones profesionales de futuro, que le permitieron ingresar en el Banco de la Reserva Federal de Nueva York. A los 35 años Kaufman se unió a Salomon Brothers (SB) un banco de inversión grande, pero que ni mucho menos contaba todavía entre los más importantes de Wall Street.

Kaufman, entre la típica opción descaradamente comercial y la de investigación para sustentar el crecimiento de las operaciones de SB, optó claramente por la segunda opción. Era una vía más larga, pero más segura. La investigación financiera se concretaba paulatinamente en el lanzamiento de nuevos productos financieros; se hizo una posición cada vez más dominante en derivados financieros. Los activos de SB se multiplicaron muchísimas veces entre los '60 y los '80, aspecto que posicionó a SB como lo que no era 20 años atrás, uno de los más importantes bancos de inversión.

Kaufman ha marcado una importante trayectoria en el campo de las predicciones de los tipos de interés, la evolución de los mercados financieros y la inflación. Se especializó en pronósticos bajistas lo que le hizo sobrellevar resignadamente el mote "Mr. Doom".

Fustigó continuamente escenarios de incrementos anormales de inflación en los '70-80 (aunque la inflación era preferentemente de costes y no de demanda); combatió y se alarmó con el crecimiento exponencial de la deuda pública y privada en los años '80. En general fue un enemigo sistemático del exceso financiero, fuera cual fuera su causa o manifestación.

Creo de interés leer la breve crónica del Diario "El País" escrita apenas un año después de la publicación del libro:

465.  b.   https://goo.gl/SiaQMj

En ella se reseña que dejó de ostentar el alto cargo que he citado arriba en Salomon Brothers, apenas un año y medio después de la publicación de la obra de la que en esta entrada recojo párrafos de su recensión. Tras acelerar SB su predilección por la venta de productos financieros con alto margen (y concomitante mayor riesgo para los compradores) Kaufman se sintió incómodo con la nueva opción estratégica y renunció. En 1988 dejó SB en una etapa que fue bastante triste, pero a continuación creó su propia empresa de estudios financieros. Probablemente su conservadurismo financiero y su papel de "Casandra" de las crisis financieras, no cuadró bien con una industria que hace del optimismo su principal activo vendible.

OBRA (HENRY KAUFMAN)

Además de la obra reseñada en esta entrada, Kaufman ha publicado tres libros importantes:

En esta obra, con prólogo de Paul Volker, antiguo Presidente de la Reserva Federal, su recensora para la revista del Fondo Monetario Internacional (Kristin Roesser) indica que el mérito aplicado de Kaufman surge de una profunda comprensión de los fundamentos del mercado y de su capacidad de percepción y predicción del cambio. Esta obra es un libro de memorias, que lleva en paralelo, dos argumentos: uno más personal, relacionado con su trayectoria vital; y otro más asociado al panorama histórico, que opera como una historia de las finanzas de mercados en la época paralela.

Puede leerse la recensión de Kristin Roesser, a partir del siguiente enlace a la publicación traducida al castellano, publicada en la versión de la revista del FMI en español "Finanzas y Desarrollo", 3er. trimestre de 2000:

465. c.   https://goo.gl/bCXMec

Kaufman exploró las respuestas a doce preguntas que preocupan grandemente a los inversores en los mercados financieros y pocos expertos hubo tan capacitados para responderlas como Kaufman.

La que antecede en la portada de otra obra de Kaufman publicada en 2009, con prólogo de Niall Ferguson. En ella, Kaufman ofrece una amplia visión de la historia y el impacto de los mercados financieros posteriores a la Segunda Guerra Mundial en la economía; profundiza en el análisis de los errores que condujeron a cada una de ellas y recuerda sus propias predicciones, que finalmente se cumplieron. En especial analiza la crisis de 2007-08. Comenta que era previsible ya que él la predijo. En especial critica ampliamente la excesiva credibilidad de los modelos de predicción basados en datos históricos, sin tomar en cuenta los cambios estructurales previos.

Y por último un pequeño comentario sobre su reciente (cuarto) libro, editado en 2016. En él, Kaufman efectúa un análisis más a fondo de la crisis de 2007-08, centrando el análisis en la conducta de las autoridades financieras y los directivos de Lehman Brothers en su brutal crisis (un movimiento tectónico, para Kaufman) y colapso posterior. Kaufman comenta que la bancarrota de Lehman no era ni la única ni la mejor solución. Incluso cree que las nuevas competencias de la FED fueron un premio a sus fracasos previos.

Kaufman critica duramente la actuación de los funcionarios de la Reserva Federal norteamericana, dado que no solamente entendieron incorrectamente el funcionamiento de los mercados financieros; también contribuyeron al aumento de la inestabilidad posterior.

Una crítica dura se centra en el aforismo "Too big to fail" que adorna a la Ley Dodd-Frank respecto de las grandes instituciones financieras norteamericanas y las blinda respecto de correcciones estructurales efectuadas por la Administración Pública. Kaufman se pregunta si la Ley Dodd-Frank puede aportar una mayor estabilidad, transparencia y responsabilidad. Kaufman concluye negativamente.

Por último, Kaufman disecciona las principales tendencias nacionales y mundiales y el futuro probable de los mercados crediticios, las instituciones financieras y las principales economías. 

AUTOR (ANTONIO TORRERO)

El Dr. Antonio Torrero Mañas nació en Almería en 1940. Tuvo una vida profesional amplia, empezando como directivo de empresas de inversión del Grupo MAPFRE; luego fue Presidente de AGECO (un grupo de consultoría). Posteriormente se desempeñó como Presidente del Banco Hipotecario de España, Consejero de Instituto Nacional de Hidrocarburos; Consejero del Banco Español de Crédito hasta su intervención en 1993, época en la que recuerdo bien su cercanía con las posiciones de su Presidente, Mario Conde.

En una época parcialmente paralela a su desempeño profesional, fue primero profesor en la Universidad Complutense de Madrid, luego en la Universidad de Málaga y al final de su vida docente e investigadora, como Catedrático en la Universidad de Alcalá de Henares una fecunda y amplia trayectoria en los campos de la estructura económica, de la economía bancaria y en su última especialización, el estudio de las crisis financieras internacionales.

OBRA (ANTONIO TORRERO)

Como ya mencioné en la entrada 327 * de este blog dedicada al Dr. Rafael Termes, a finales de los '70 y principios de los '80 fueron legendarias las polémicas del Dr. Antonio Torrero con el Dr. Rafael Termes (Presidente de la Asociación Española de la Banca, A.E.B.) sobre la configuración y eficiencia del sistema financiero español, publicados en el diario "El País". Se resalta especialmente la serie de artículos titulada: "Los costes del crédito y los beneficios de la banca", escritos entre 1978 y 1980. Para mayores precisiones me remito a los detalles que indiqué en la mencionada entrada.

Pueden hallarse enlaces a todos los artículos escritos por el Dr. Torrero en "EL País", aquí:

465. d.  https://goo.gl/rqLmni

Como obra concomitante con las expuestas aquí de Henri Kaufman, puedo mencionar el opúsculo del Dr. Torrero "La crisis financiera internacional", correspondiente a una lección de apertura del curso académico en la UAH, en 2008. Puede consultarse desde aquí:

465. e.   https://goo.gl/gxw8nE

Probablemente esta conferencia fue el germen de una obra breve editada en Ediciones Encuentro en el mismo año 2008, denominada: "Crisis financiera internacional y económica española".

Y otro documento de investigación, de 2011, buscando referentes académicos a los hechos de las crisis, puede hallarse aquí:

465. f.   https://goo.gl/eUHKxJ

Otras obras que escribió fueron: "La burbuja especulativa y la crisis económica de Japón" (2003), "Crisis financieras" (2006) y "Revolución en las finanzas" (2008).

Su currículum de publicaciones es mucho más amplio. Para conocerlo, será útil acceder a su página en la base de datos Dialnet:

465. g.  https://goo.gl/Pn4zkr

464 * Ed_res_cit #Kline, Charles H.: "El caso del dilema de la diversificación". En: Harvard Business Review (trad. al castellano)

Joaquim-Andreu Monzón Graupera

Universitat de Barcelona

En esta entrada presento la traducción al castellano de un caso práctico largo, escrito por Charles H. Kline: "The diversification dilemma case" que me parece excelente, a pesar de los años transcurridos. Fue publicado por Harvard Business Review.

Para que pueda resultar plenamente útil, en lugar de efectuar una edición de resúmenes y párrafos he optado por compartir con los lectores interesados de este blog una traducción al castellano del documento, dado que es muy difícil hallar el material de base. 

464  a.    https://goo.gl/Nr1wHh 

AUTOR

El Dr. Charles Howard Kline nació en 1919 y murió en abril de 1992, a los 73 años.

En su etapa madura fue consultor internacional de empresas químicas y de sectores relacionados. En especial, consultor de marketing especializado en estrategias de productos.

Kline se estableció en Nueva York en 1952 e ingresó en Climax Molybdenum Company. En 1956 se convirtió en director científico de Shulton Inc., fabricante de artículos de cuidado personal. Allí desarrolló la experiencia en productos químicos especializados que le impulsaron a establecerse por su cuenta tres años más tarde, en 1959.

En dicho año fundó Kline & Company, compañía de consultoría sectorial que continúa operando en la actualidad con éxito. Charles H. Kline fue Presidente de la compañía hasta 1986, momento en que tras jubilarse, se convirtió en asesor de la Junta Directiva.

OBRA

Muy probablemente el Dr. Kline colaboró en los MBA de la Harvard Business Review, desarrollando e impartiendo casos prácticos que bebían de su experiencia sectorial. 

Tal vez el artículo más importante que publicó fue: "The Strategy of Product Policy", Harvard Business Review, julio-agosto 1955.

Fue editor de la obra: "Kline Guide of Chemical Products". La 3a. edición se publicó en 1977.

Otro anuario o guía fue "Kline Guide to the Chemical Industry" en 1974.

Una obra monumental, que fue consecuencia de su profundo conocimiento del sector químico norteamericano, fue: "Chemistry at Work" en dos volúmeres: "Northern States" (en la imagen) y el complementario de los estados del sur de Estados Unidos:

Por otra parte su empresa ha publicado varios anuarios y trabajos de consultoría. Por ejemplo, Charles H. Kline & Co. Inc., publicó en 1981 la obra: "Household Cleaning Products".

Esta compañía también fue editora de la revista "Chemical Strategies" donde se publicaron algunos trabajos de los destacados expertos y profesores de marketing y planificación estratégica Robert Buzzell y Bradley T. Gale, vinculados al importante proyecto de base de datos P.I.M.S. (Profit Impact of Market Strategy), iniciado por el profesor de teoría económica Sidney Schoeffler en 1971. En dicho proyecto colaboró -especialmente para el sector químico- nuestro autor, Charles H. Kline. Se aporta enlace para la consulta en Google Books, de la obra de Buzzell y Gale: "The PIMS (Profit Impact of Market Strategies) Principles. Linking Strategy to Performance". The Free Press, 1987.

464. b.    https://goo.gl/NcnhHS

463 * Monzón, J. #CasoPráctico "Puntmort S.A." (umbrales de rentabilidad) #CasoPrácticoEEC #AEC

Joaquim-Andreu Monzón Graupera

Universitat de Barcelona

Se trata de un caso práctico sencillo que redacté en 1987 sobre cálculo del punto muerto en unidades físicas.

Presenta algunas variantes que creo interesantes, como 1) la que consiste en comprobar si el punto muerto está por debajo de la capacidad máxima productiva o comercializable y 2) la de buscar usos alternativos del modelo, como encontrar un precio unitario de equilibrio en lugar de encontrar la cantidad a producir y vender de equilibrio, que es el propósito inicial de este modelo. 

Los modelos de umbral tienen implícitas una serie de hipótesis para su simplificación, de las que siempre se ha de ser muy consciente.

El enunciado escrito en 1987 puede consultarse aquí:

462. a.    https://goo.gl/uoVuqF

Y la solución, pasada hace poco a procesador de textos especialmente para el blog, puede verse aquí:

462. b.    https://goo.gl/47yqSV

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Nota: Para consultar con algo más de detalle el desarrollo del modelo de punto muerto, así como para la consulta de tres casos prácticos de análisis del umbral de rentabilidad parecidos al que se publica en la presente entrada, se sugiere la lectura del artículo que se situó en la entrada 043. de este blog.

462 * Monzón, J. #CasoPráctico "Halcón, S.A." (evaluación de proyectos con imptos. e inflación). #CasoPrácticoEEC

Joaquim-Andreu Monzón Graupera

Universitat de Barcelona

En esta entrada 462 * publico el enunciado del caso práctico Halcón S.A., que fue uno de los primeros que confeccioné. Se usó en las prácticas de la asignatura "Política Económica de la Empresa" de la licenciatura en Económicas y Empresariales (5º curso) de la U.B., en 1978. 

La versión que se aporta es la que modifiqué para su empleo en la asignatura "Economía de la Empresa II" en la Escuela de Empresariales de la U.A.B., Campus de Sabadell.

La publicación de la solución habrá de esperar a que pueda editar un borrador informático cuya finalización no se pudo perfeccionar. Espero situar dicha solución aquí mismo en las próximas semanas.

462. a.    https://goo.gl/NiC1Y6