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miércoles, 24 de febrero de 2016

303 * Cuadro de #clasificación de los #recursos financieros de la empresa #AEC

Joaquim-Andreu Monzón Graupera

Universitat de Barcelona

El cuadro o gráfico que se presenta en la entrada actual recoge, de forma jerarquizada, varias clasificaciones de los recursos financieros, efectuadas en función de criterios distintos.

Puede consultarse el cuadro, accediendo mediante el siguiente enlace:


COMENTARIO

Este cuadro sería conveniente leerlo conjuntamente con las publicaciones amparadas en las entradas 069. 070. y 071. de este blog.

Quiero resaltar que la clasificación presentada aquí se abre -de forma clásica- con dos llaves que recogen diversos tipos de recursos financieros según su propiedad (recursos financieros propios y recursos financieros ajenos).

No incorpora aquéllos recursos financieros que, pareciendo propios, en parte se comportan en algunas características como si fueran recursos ajenos (por ejemplo, las acciones preferentes, muy del gusto estadounidense y poco del español). 

Tampoco se han tenido en cuenta aquellos recursos financieros que son más bien recursos ajenos y al final son considerados como recursos propios, a los efectos de cumplir con alguna condición legal, coeficiente. etc., como sucede con la deuda subordinada, los préstamos participativos etc., que tan bien conocen algunos bancos y cajas de ahorro y también multitud de empresas que requirieron reestructuración industrial durante los años '80.

Tampoco se recogen en esta clasificación los recursos financieros que puedan proceder de la ingeniería financiera sofisticada, asociados a derivados, etc.

Como única licencia se ha procurado ampliar el sentido de lo que es "financiación" al incluir en esta clasificación algunas fuentes financieras que generan recursos financieros líquidos, mediante la anticipación de la liquidez de determinados activos como las facturas asociadas luego al descuento bancario y al factoring.

Cuando se diseñó este cuadro, los planes contables no recogían todavía la aceleración de la liquidez de la empresa, certificada por el reconocimiento de una deuda en el pasivo del balance propio hasta el vencimiento del instrumento, defecto que ya está corregido en la actualidad. 

De todos modos, en el caso del factoring (genéricamente un producto sin recurso) esta cautela no resulta exigible, porque los factorizadores compran irreversiblemente (por tanto, sin recurso) las deudas que determinados clientes tienen con la empresa que se somete a la factorización. Y esta liquidez procede de la enajenación de activos más que de creación de un pasivo. 

En lenguaje de "Introducción a la Contabilidad", diríamos que una factorización sin posible recurso es un hecho económico-financiero permutativo de activo y no un hecho económico-financiero modificativo aumentativo.


jueves, 29 de octubre de 2015

254 * Monzón, J. #Bibliografía general sobre #estrategia empresarial y #dirección estratégica. U.P.F. 1996

Joaquim-Andreu Monzón Graupera

Universitat de Barcelona


Puede consultarse esta bibliografía clicando el siguiente enlace:



COMENTARIO

Confeccioné dicha bibliografía basándome en la documentación (libros, artículos, etc.) que había acumulado, sin perjuicio de haberla complementado con referencias adicionales.

Su objetivo fue dar el soporte adecuado a la orientación hacia lecturas más amplias y fuentes de posibles trabajos a los alumnos de Masters diversos y a los que cursaban la asignatura "Organización y Administración de Empresas-II" en la Escola Universitària d'Estudis Empresarials de Mataró (Escola Universitària del Maresme) adscrita a la U.P.F., en los cursos académicos comprendidos entre 1994 y 2001.

Está fechada en 1994, pero la última revisión (como indica la cabecera) es de 1996.

Haciendo autocrítica desde la perspectiva actual, las dos limitaciones claras que la afectan son los años que han transcurrido y el hecho de que tiene sobre-representación la bibliografía en español, o traducida al español.

Por lo demás, espero que pueda ser de alguna utilidad.

lunes, 6 de abril de 2015

147 * #CasoPráctico "Conventional" (toma de decisiones concatenadas en contexto de riesgo) #CasoPrácticoEEC

Joaquim-Andreu Monzón Graupera

Universitat de Barcelona


El presente caso práctico es uno de los primeros que creé durante mi trabajo de profesor. Fue en el seno de la asignatura "Política Económica de la Empresa" en la Facultad de Ciencias Económicas y Empresariales de la Universitat de Barcelona, cuyo Catedrático en aquélla época (1978) era el Dr. Enric Ribas Miràngels.

Entonces yo era un joven profesor "encargado de curso", que ya empezaba a responsabilizarse de algunas clases. Mis compañeros en la Cátedra fueron: Joan Montllor Serrats, luego catedrático en la U.A.B.; Josep María Salas i Puig, luego Profesor Titular de Universidad en la U.A.B.; Montserrat Casanovas Ramón, luego Catedrática de Universidad en el área de Economía Financiera y Contabilidad en la U.B.; y Ramón Coves Berche, que ya tenía una dilatada carrera docente en el seno de la Cátedra de Economía de la Empresa en la U.B.

El caso Conventional debía resolverse mediante el modelo del árbol de decisión, ya que no había un escenario sino varios, se les había asignado probabilidades subjetivas y los puntos de decisión y los escenarios estaban concatenados. Se pedía el cálculo de la Esperanza Matemática del Beneficio, ya que se trataba de una toma de decisiones a corto plazo, y se debía escoger la opción que maximizara dicha Esperanza Matemática.

La solución que se presenta se tradujo al catalán sobre mi borrador manuscrito en castellano. La plasmación por ordenador la efectuó aproximadamente en 1996 la profesora Blanca Escardíbul, con la que compartí varios años la docencia de la asignatura "Dirección Financiera de la Empresa" en la Facultad de Economía y Empresa de la Universitat Pompeu Fabra de Barcelona. Agradezco a la profesora Escardíbul la edición que realizó de dicha solución.

El enunciado puede consultarse aquí:

147. a.    https://bit.ly/37w5evd

Y la solución puede consultarse aquí:

147. b.    https://bit.ly/2O9w84w 




lunes, 2 de marzo de 2015

127. Política de dividendos de la empresa. Objetivos perseguibles y factores condicionantes. UPF. 1996

Joaquim-Andreu Monzón Graupera

Universitat de Barcelona

En esta entrada 127. se aporta un documento que formó parte del material docente de la asignatura "Finanzas II" de la Diplomatura de Ciencias Empresariales en la Universitat Pompeu Fabra de Barcelona correspondiente al curso 1996-97, que fue construyéndose en años anteriores usándolo en la asignatura "Dirección Financiera II" de la Licenciatura en ADE, y en la propia asignatura "Finanzas II" en la Diplomatura de Empresariales.


La publicación se divide en 20 apartados. Además, la parte final recoge resúmenes y citas de tres artículos de autores punteros en el panorama español de aquella época, para ayudar a perfilar la visión sobre el tema.

La visión jurídica que aparece en este escrito es la vigente a mediados de los años '90. Quien desee asegurarse de los cambios jurídicos recientes que han podido modificar o condicionar la política de dividendos en España, deberá analizar la Ley de Sociedades de Capital de 2010 y/o sus modificaciones posteriores.

El documento mencionado puede consultarse clicando el siguiente link (bajar al disco duro):


COMENTARIO ADICIONAL

La decisión de declaración y pago de dividendos es una de las tres grandes políticas financieras de la empresa, concretadas en decisiones genéricas, tal como las recordamos ahora: 1) decisión de financiación, 2) decisión de inversión y 3) decisión de pago de dividendos.

En el fondo las tres grandes decisiones mencionadas pueden quedar resumidas en dos: la decisión de pago de dividendos puede verse a veces como una decisión de inversión y otras como una decisión de financiación, tal como se justifica a continuación:

i) El pago de dividendos es considerado como producto de una "decisión de inversión" cuando el grupo de poder de la empresa comprende que será conveniente para la marcha de ésta -muchas veces circunscrita al impacto sobre la cotización de la acción de la empresa en Bolsa- el pago de un dividendo activo de un determinado nivel. Por tanto, "invierte" en dividendos, igual como podría invertir en máquinas o en patentes. El problema es que el directivo alejado de los intereses del accionista ve el pago de dividendos como una salida de fondos que no volverá jamás a la empresa. Sabemos que es un error "sentirlo" así, pero forma parte de la forma de pensar de muchos directivos poco versados en el funcionamiento del mercado de capitales.

ii) El pago de dividendos a veces es considerado como una decisión de financiación cuando, en un balance de liquidez, se presupone que éste será positivo, en el momento que se compare el montante de dividendos pagado como consecuencia de una decisión concreta y el importe recaudado posteriormente mediante una ampliación de capital que el propio pago de estos dividendos habrá contribuido decisivamente a encauzar y a llevar a buen puerto (y sin el que -tal vez- la ampliación de capital no hubiese resultado posible).

Los componentes y factores técnicos de la política de dividendos; los objetivos reales del grupo de poder de la empresa cuando decide su pago; y los factores psicológicos asociados a la condición de "señal" para el mercado cuando se decide anunciarlo, son un apasionante caldo de cultivo de hipótesis y trabajos empíricos al objeto de demostrar las suposiciones de los diversos investigadores.

También es cierto que las decisiones de pago de dividendos, en empresas asentadas y predecibles que coticen en Bolsa, forman parte de una política fijada a largo plazo que proporciona seguridad a los inversionistas y estabilizan la cotización de las acciones ordinarias.

martes, 13 de enero de 2015

095. Índices de varios manuales de finanzas empresariales. Comentario de su estructura comparada

Joaquim-Andreu Monzón Graupera

Universitat de Barcelona


El presente documento se usó en seminarios reducidos, para la docencia en una asignatura de Dirección Financiera de la Empresa.

Con algunas modificaciones de 1996, tiene su origen en el proyecto docente e investigador redactado para concursar a una plaza de profesor titular de Universidad, con perfil "Dirección Financiera" en la Universidad Pompeu Fabra de Barcelona, en noviembre de 1993.

Se ha complementado con la bibliografía aludida con los datos completos, extraída de la más detallada que se aportó en el proyecto mencionado.

Puede consultarse a partir del siguiente enlace:

095.  https://db.tt/LaLBDVqs





martes, 9 de diciembre de 2014

079. Una breve referencia a la teoría de la agencia en relación a la teoría de la estructura financiera de la empresa. 1996

Joaquim-Andreu Monzón Graupera

Universitat de Barcelona


En la presente entrada se aporta un documento redactado para ilustrar un tema de la asignatura "Dirección Financiera II" (estructura financiera de la empresa), concretamente el que se refiere a los factores institucionales que influyen sobre las decisiones de endeudamiento.

Puede consultarse mediante el siguiente enlace:




viernes, 14 de noviembre de 2014

065 * Introducció a la Comptabilitat (dins l'obra: Introducció a les Ciències Empresarials. 1996) (Corr. 1-2-19)

Joaquim-Andreu Monzón Graupera

Universitat de Barcelona

És una publicació docent integrada en el curs per a l'ingrès la Universitat de persones majors de 25 anys, que va oferir la Universitat Oberta de Catalunya sota el nom: "Introducció a les Ciències Empresarials". 

És tracta d'un document totalment conceptual; no hi ha explicacions associades a assentaments comptables; per tant és preparatori per la comprensió i realització de la tècnica comptable.

viernes, 24 de octubre de 2014

058 * Gil, Giner, Monzón, Celma: "Como crear y hacer funcionar una empresa: casos prácticos". Ed. ESIC

Joaquim-Andreu Monzón Graupera

Universitat de Barcelona

Gil Estallo, M. A.; Giner de la Fuente, F. Monzón Graupera, J. A., Celma Benaiges, D.: "Como crear y hacer funcionar una empresa: casos prácticos". Ed. ESIC. Madrid. 2ª ed. 1996. 487 pg.

Se aporta el enlace a la consulta de esta obra en Google Books:


domingo, 3 de agosto de 2014

015 * "Consideraciones sobre los objetivos de la empresa y los de su función financiera". 1996

Joaquim-Andreu Monzón Graupera

Universitat de Barcelona

"Consideraciones sobre los objetivos de la empresa y los de su función financiera".

ÍNDICE:

0. Resumen.

1. Introducción.

2. Los objetivos financieros de la empresa.

3. Los objetivos de la función financiera de la empresa.

4. Conclusiones y peticiones.
___________

Período de redacción del documento, no publicado: 1994-96.

Puede consultarse mediante el enlace siguiente: