Joaquim-Andreu Monzón Graupera
Universitat de Barcelona
El enunciado del presente caso (parte práctica de un examen de la asignatura "Economía de la Empresa: Organización y Administración)" del curso 1984-85), fue propuesto por mi colega de asignatura, el prof. F. Bellavista. Dicho enunciado se publicó en la obra de F. Bellavista y J. A. Monzón: "Casos prácticos de inversión y financiación empresarial". E.U.E.E. Sabadell. U.A.B., 1ª ed. 1987 (D.L. B-35.786-1987).
Por comodidad puede hallarse ahora en este enlace:
318. a. goo.gl/tNyqm9
Y la solución, que redacté un tiempo después a efectos docentes, puede consultarse aquí:
318. b. goo.gl/DfSxiF
COMENTARIO
Mediante el método de planteo integrado del proyecto de inversión, en este caso práctico se supone una situación en la que están presentes: inversiones fijas y además en necesidades netas de circulante; los impuestos sobre el beneficio y se admite previsión perfecta. Se pide el cálculo del VAN, la TRI y el pay-back del proyecto. Se calcula también el índice de rentabilidad neto. Asimismo se aborda el cálculo del aumento de VAN provocado por la amortización degresiva en lugar de la efectuada por el método lineal, en función de la mayor cercanía de la dotación media ponderada respecto del momento cero, de las dotaciones anuales de amortización mediante el primero de los dos métodos.
También se intenta el nuevo cálculo de la tasa de rentabilidad interna anual tras impuestos, mediante la aplicación de un método simplificado; y luego a través del planteo del método correcto, que obviamente requeriría mucha más elaboración, dado que habría que incorporar el efecto de la deducción de los intereses del crédito en el nuevo cálculo de impuestos del proyecto integrado, por lo que habría que reconstruir el cuadro de cálculos y despejar la nueva TRI por prueba y error.
En la entrada 048 de este mismo blog, puede consultarse un documento donde se explican los significados de las abreviaturas de los cuadros presentados en la solución de este caso práctico.
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Mediante el método de planteo integrado del proyecto de inversión, en este caso práctico se supone una situación en la que están presentes: inversiones fijas y además en necesidades netas de circulante; los impuestos sobre el beneficio y se admite previsión perfecta. Se pide el cálculo del VAN, la TRI y el pay-back del proyecto. Se calcula también el índice de rentabilidad neto. Asimismo se aborda el cálculo del aumento de VAN provocado por la amortización degresiva en lugar de la efectuada por el método lineal, en función de la mayor cercanía de la dotación media ponderada respecto del momento cero, de las dotaciones anuales de amortización mediante el primero de los dos métodos.
También se intenta el nuevo cálculo de la tasa de rentabilidad interna anual tras impuestos, mediante la aplicación de un método simplificado; y luego a través del planteo del método correcto, que obviamente requeriría mucha más elaboración, dado que habría que incorporar el efecto de la deducción de los intereses del crédito en el nuevo cálculo de impuestos del proyecto integrado, por lo que habría que reconstruir el cuadro de cálculos y despejar la nueva TRI por prueba y error.
En la entrada 048 de este mismo blog, puede consultarse un documento donde se explican los significados de las abreviaturas de los cuadros presentados en la solución de este caso práctico.
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Nota: Como en otras ocasiones, expreso mi agradecimiento al personal de la Secretaría de la Escuela Universitaria de Estudios Empresariales, que en su momento realizó la eficiente transcripción informática del enunciado y de la solución de este caso práctico.
