viernes, 15 de marzo de 2019

561 * Monzón, J. #CasoPráctico "Impostsa" (análisis de proyectos de inversión, con impuestos e inflación) #CasoPrácticoEEC

Joaquim-Andreu Monzón Graupera

Universitat de Barcelona


En la presente entrada publico el enunciado del caso práctico "Impostsa", correspondiente a la materia de valoración de proyectos de inversión, usando como dificultades adicionales la comparación de dos proyectos de inversión complejos, en los que destacan la existencia de un suplemento de capital circulante, la necesidad de conocer como se recupera éste al final, el valor de mercado de los activos fijos al final de la vida de los dos proyectos, la existencia previsible de inflación y la aplicación segura de impuestos sobre los beneficios del proyecto. Y además la financiación crediticia, que resulta posible para uno de los dos proyectos de inversión.

En el enlace que sigue puede consultarse el enunciado, sobre el que actualmente no se ha aplicado ningún tipo de modificación:


La solución está pendiente de pasar por procesador de textos. Se publicará en los próximos meses. Puede consultarse aquí:

561. b.   [En curso].



miércoles, 13 de marzo de 2019

560 * Preguntas tipo test (32). 10 #preguntas tipo #test de "Introducción a la #Contabilidad" (1) #PreguntasTestEEC

Joaquim-Andreu Monzón Graupera

Universitat de Barcelona


Las preguntas de esta entrada, junto con otras, se usaron en la asignatura "Introducción a la Gestión Financiera" que hube de impartir durante dos cursos en el grado de Gestión y Administración Pública, en la Facultad de Derecho. Dicha asignatura era compartida con profesorado de otro departamento que se encargaba de la mitad referida al área de la Matemática Financiera.
Mi parte abarcaba aspectos de Introducción a la Contabilidad, Finanzas, Análisis y Planificación. Lógicamente no se podía profundizar demasiado en cada una de estas cuatro áreas, que en un desarrollo normal requieren muchas horas de docencia.

Aquí constan diez preguntas que se refieren al área de la Introducción a la Contabilidad:



Y las respuestas que considero correctas son las que siguen:

560. 01.   A.

560. 02.   D.
560. 03.   C.
560. 04.   B.
560. 05.   A.
560. 06.   A.
560. 07.   B.
560. 08.   A.
560. 09.   D.
560. 10.   C.

lunes, 11 de marzo de 2019

559 * Monzón, J. #Ed_res_cit de la "Presentación" al número 32 de la revista "Cuadernos Económicos del I.C.E." 1986-1. Madrid

Joaquim-Andreu Monzón Graupera

Universitat de Barcelona




Mediante la presente entrada 559 * publico una pequeña recopilación de párrafos y resúmenes de la "Presentación" al número 32 (1986/1) de la revista "Cuadernos Económicos del I.C.E.". No está firmada. 

Aunque breve, me ha parecido una excelente pieza, dividida en dos partes: una de carácter general, dedicada a la evolución de los desarrollos de la economía financiera -aunque parcial, por breve. Creo que es útil leer estas páginas, pues complementan publicaciones del profesor Suárez Suárez y del profesor Emilio Soldevilla que ya se han utilizado en este blog para efectuar ediciones de resúmenes y citas relativos a la historia de las finanzas (ver entradas 394 *, 434 *, 436 * y 488 *).

En la segunda parte de este documento, su autor explica brevemente la utilidad respectiva de los artículos que se publicaron en el mismo número de la revista. He tomado párrafos de comentario sobre uno debido a la pluma de Scholes & Black, sobre otro de Myers y Majd y sobre un tercero de Kester. Por excepción, he consignado a pie de página las referencias de los tres, para que puedan ser consultados directamente si es el deseo del lector.

Puede consultarse esta edición en el siguiente enlace:


Para facilitar la posibilidad de obtener directamente los artículos de dicho número (en los que no consta la presentación objeto de la presente edición), puede consultarse la siguiente página de Dialnet:

miércoles, 20 de febrero de 2019

558 * Monzón, J. "Valoración de una empresa con endeudamiento (y con apalancamiento financiero)". U.P.F. 1996; U.B., 2019

Joaquim-Andreu Monzón Graupera

Universitat de Barcelona


En la presente entrada 558 * publico un documento que utilicé para presentar mediante transparencias, las diferentes teorías sobre la valoración de la empresa cotizada; teorías generadas en el ámbito de las finanzas analíticas durante los primeros años de la creación del marco dominante en aspectos valorativos empresariales, asociados a la teoría económica y a los contrastes empíricos.

El contraste se realiza con la postura de la escuela tradicional, surgida en el ámbito del análisis financiero y bursátil y, por tanto, tributario de la experiencia del análisis financiero para canalizar la inversión en Bolsa.

La limitación expositiva radica en que el estudio se refiere a las empresas con endeudamiento, capaces de generar apalancamiento financiero, que, como se sabe, puede aumentar grandemente la rentabilidad neta, pero también el riesgo financiero incurrido.

El formato es suficientemente detallado para presentar en clase y alargar en lo necesario la exposición de los aspectos específicos, y suficientemente esquemático como para sustituir a un documento docente literario, a la hora de repasar la estructura expositiva.

Puede consultarse por medio del siguiente enlace:

557 * Monzón, J. "Ejemplo de proceso de #arbitraje en el #endeudamiento empresa / accionistas de #MM (#Modigliani y Miller) -sin impuestos-". 1996

Joaquim-Andreu Monzón Graupera

Universitat de Barcelona


En la presente entrada 557 * publico un breve ejemplo del proceso de arbitraje del endeudamiento entre empresa y accionistas, que está en la base del criterio de no variación del valor de la empresa modificando su grado de endeudamiento, en la hipótesis de ausencia de impuestos.

Tal vez esta es la hipótesis restrictiva más original, entre las catorce de que se valieron Modigliani & Miller en 1958, para afirmar que la modificación del grado de endeudamiento de una empresa no variaba el valor de la misma en ausencia de impuestos. 

Todo ello a diferencia de lo que preconizaba la teoría financiera tradicional, en base a la observación empírica que, por supuesto, no podía prescindir de la existencia de impuestos, dado que se basaba en la observación del comportamiento bursátil real.

Este breve documento se confeccionó en 1996, aproximadamente.

Puede consultarse, oprimiendo el siguiente enlace:




viernes, 15 de febrero de 2019

556 * Monzón, J. Resumen (parcial) de la publicación de Josep #Vallverdú: "El #patrimoni de la unitat econòmica i les seves variacions". UOC, 1998 #AEC

Joaquim-Andreu Monzón Graupera

Universitat de Barcelona



Esta entrada tiene una finalidad preferentemente didáctica. Se presentan 4 pdf.'s  en formato inicial ppt, empaquetados en un fichero win.rar, elaborados para transmitir a los alumnos de la asignatura "Introducción a la Contabilidad" en el curso 2007-08 y algunos posteriores, los conceptos básicos de la contabilidad, con estudio de tópicos de tipo histórico-metodológico, la presentación de la estructura económica y financiera de la empresa, el análisis de los tipos de hechos económico-financieros o hechos contables, etc.

556. I.     https://bit.ly/2TP3Ah3

Para ello me basé en la excelente publicación del Catedrático de la U.B. (actualmente jubilado) Dr. Josep Vallverdú Calafell, aparecida en la colección de la Editorial de la Universitat Oberta de Catalunya (U.O.C.): "Temes universitaris bàsics" con el núm. 28, denominada "El Patrimoni de la unitat econòmica i les seves variacions", un opúsculo de 59 páginas muy interesante, porque cubre una parte conceptual que en la Universidad actual cada día es más difícil que se estudie con reposo.

Puede consultarse el mencionado opúsculo, con el formato y las limitaciones de Google-Books, en el siguiente enlace:

556. II.    https://bit.ly/2GrmEiw

El profesor Vallverdú también publicó en esta misma colección, los opúsculos denominados:

1º. "El cicle comptable" (publicación 25 de la serie, 39 pág.);
2º. "El mesurement i la valoració comptable" (public. 27 de la serie, 32 pág.);
4º. "La instrumentació comptable" (publicación 31 de la serie, 67 pág.).

El opúsculo 3º ("El Patrimoni...") es el que se ha intentado resumir y presentar en el documento 556. I., mediante 4 documentos pwp / pdf.








domingo, 10 de febrero de 2019

555 * Monzón, J. #Ed_res_cit Antonio #Freije Uriarte: "#Estrategias y #políticas de empresa". Ed. Deusto. Bilbao. 1990 #AI #CGPME

Joaquim-Andreu Monzón Graupera

Universitat de Barcelona



EDICIÓN

En la presente entrada 555 * aporto una breve edición de resúmenes y párrafos de la obra mencionada del profesor Freije.

Esta obra tiene como referente principal la obra Corporate Strategy de H. Igor Ansoff, aparecida en 1965. Como referente principal, trata de conceptos básicos de la estrategia empresarial como: tipos de decisión, características de las decisiones estratégicas, teorías sobre los objetivos empresariales. En la parte final de la edición se exponen los tipos de flexibilidad empresarial, tomando conceptos de Ansoff.

Considero muy importante hoy en día el análisis de la flexibilidad empresarial, puesto que tal vez es el mejor mecanismo de respuesta directiva a la incertidumbre extrema que viven las empresas y, en general, la economía mundial.

Puede consultarse la mencionada edición, a través del siguiente enlace:

555. a.     https://bit.ly/2TJxJP4

A su vez, puede accederse a un muy breve y acertado resumen de algunos capítulos de esta obra, a partir del siguiente enlace a la página "EstrategicArte":

555. b.     https://bit.ly/2teh36x

Una edición posterior del libro que comento en la presente entrada fue co-firmada por el Dr. Freije y su hija, la Dra. Inmaculada Freije Obregón. De todos modos le edición presentada aquí corresponde a la obra original del Dr. Freije.

Recuérdese que en la entrada 509 * de este blog se realizó le edición de un artículo, también sobre estrategia, de este mismo autor.

AUTOR / OBRA

El Dr. Freije es uno de los mayores expertos en España sobre estrategia empresarial, control de gestión ética en los negocios y gobernanza.

En la página Dialnet dedicada al Dr. Freije Uriarte se recoge su producción, concretada en 19 artículos, 2 colaboraciones a obras colectivas, 9 libros y la dirección de cinco tesis doctorales:

555. c.    https://bit.ly/2UQCer9

Siento no poder aportar ninguna foto del Dr. Freije, pues incluso en su perfil de Linkedin no la consigna.

En 2011 el profesor Freije recibió en la Universidad de El Salvador (USAL) el Diploma Honoris Causa. En la noticia, aparecida en el blog de Noticias de Universia, se indica que el Dr. Freije es Doctor en CC EE y EE por la Universidad de Deusto, fue Decano de dicha facultad, Director del Instituto internacional de Dirección de Empresas y profesor titular de Estrategia Empresarial en las carreras de Deusto de Grado y Postgrado. Ha dictado cursos y conferencias en varias universidades iberoamericanas; también ha sido Presidente de la Red Deusto del Cono Sur.

Un artículo reseñable de Antonio e Inmaculada Freije, que entronca conceptos y operativas de alianzas estratégicas y precios de transferencia es el siguiente documento, publicado en 2010 en la Revista de ICADE (de las Facultades de Derecho y Ciencias Económicas y Empresariales): "Aplicación de las relaciones de transferencia a las alianzas estratégicas":

555. d.    https://bit.ly/2GooG2S

Y otro artículo que trata de un tema de máximo interés, es el que redactaron y publicaron ambos en 2004 en la Revista de Derecho y Ciencias Económicas de la Universidad Pontificia de Comillas, sobre el contraste de la actuación de empresas con motivación a corto plazo y las empresas con visión estratégica:

555. e.     https://bit.ly/2tbut6l

jueves, 7 de febrero de 2019

554 * #CasoPráctico "Regulus S.A." (determinación del CCMP y valoración de un proyecto mediante VAN) #CasoPrácticoEEC

Joaquim-Andreu Monzón Graupera

Universitat de Barcelona


En la presente entrada 554 * publico un sencillo caso práctico basado en la evaluación de un proyecto de inversión, con previa determinación del coste de capital medio ponderado para proceder al correcto descuento de flujos.

Dado que se trataba de un caso práctico usado en Economía de la Empresa (Introducción) en segundo curso de Ciencias Empresariales, no se contempló el impacto fiscal sobre el proyecto, tópico en el que se entraba en Economía de la Empresa - II (tercer curso de Ciencias Empresariales).

El caso práctico se redactó por profesores del Departamento de Empresa de la UAB. La solución corrió a cargo del que esto escribe.

El enunciado puede consultarse aquí:

554. a.    https://goo.gl/YbZqf5

Y la solución, presentada esquemáticamente, en el siguiente enlace:

554. b.    https://goo.gl/Pqua8J


miércoles, 6 de febrero de 2019

553 * #Ed_res_cit Artículo de V. Azofra y A. de Miguel: “Las teorías directivas de los dividendos: la hipótesis de..." Revista de Economía y Empresa. Vol. X. Nº 26. Ene-Abril 1990

Joaquim-Andreu Monzón Graupera

Universitat de Barcelona




                         Dr. Alberto de Miguel. Fuente de la                                                                 foto: http://masterbayds.usal.es/programa.html

Dr. Valentín Azofra. Fuente de la foto: Universia Business Review

EDICIÓN


En la presente entrada 553 * publico unos párrafos y resúmenes de un artículo de los profesores Valentín Azofra y Alberto de Miguel referenciado arriba, que trata sobre política de dividendos en el contexto de las teorías gerencialistas de la empresa.

553. a.    https://bit.ly/2DW6qLI

AUTORES / OBRA

El Dr. Valentín Azofra Palenzuela nació en Burgos en 1953 y falleció en Valladolid en agosto de 2017, a los 64 años. Sirva por tanto esta modesta edición como mi homenaje a su persona.

Ejercía como Catedrático de Economía Financiera y Contabilidad de la Universidad de Valladolid. Obtuvo muy joven su doctorado de la mano del maestro de una generación de varios economistas de empresa, Dr. Alvaro Cuervo García, en 1978.

Su trayectoria docente e investigadora pivotó entre la Universidad de Burgos y la de Valladolid. En la primera contribuyó a la formación del Departamento de Economía y Administración de Empresas.

Fue director de más de 20 tesis doctorales. Las líneas de investigación que fue perfilando estaban relacionadas con el entronque de la teoría de la organización y la teoría de la estructura financiera de la empresa, por lo que sus intereses abarcaban el estudio de la estrategia empresarial, la toma de decisiones y los problemas de gobierno empresarial. Cultivó también la convergencia entre las finanzas de mercado y la toma de decisiones empresariales, en concreto la utilización de opciones reales para valorar alternativas estratégicas empresariales.

Como discípulos más destacados contó con Félix López Iturriaga y Pablo Andrés Alonso, pero ha habido varios más en las sucesivas hornadas de economistas de varias universidades españolas.

El Dr. Azofra fue autor o coautor de más de cien publicaciones. Presidió durante un año la Asociación Científica de Economía y Dirección de Empresas (ACEDE).

Puede consultarse su producción científica en la página correspondiente de Dialnet:

553. b.    https://bit.ly/2GcbGgJ

A continuación se consigna enlace a su intervención durante el homenaje al profesor Marcial-Jesús López Moreno, en formato de video:

553. c.    https://bit.ly/2DX1EO3


El Dr. Alberto de Miguel Hidalgo es Catedrático de Economía Financiera y Contabilidad en la Universidad de Salamanca (USAL). Es Doctor en Ciencias Económicas y Empresariales por la Universidad de Valladolid, donde inició su carrera docente e investigadora.

Su investigación se ha centrado en el campo de las finanzas, tanto teóricas como aplicadas (mercado de capitales, valoración de títulos y la adopción de decisiones financieras de la empresa).

Ha ejercido como Director del Departamento de Administración y Economía de la Empresa de la USAL durante doce años; y como Decano de la Facultad de Economía y Empresa de la misma Universidad durante 8 años más.

Puede consultarse su producción científica en la página correspondiente de Dialnet:

553. d.    https://bit.ly/2DWaJqm

Y por último consigno enlace a un video del Dr. De Miguel que trata sobre las claves del éxito de los emprendedores:

553. e.    https://bit.ly/2SsJmfR


552 * #CasoPráctico "Comercial Athenea S.A." (planificación económico-financiera a corto plazo) #CasoPrácticoEEC #AEC

Joaquim-Andreu Monzón Graupera

Universitat de Barcelona


El enunciado puede consultarse aquí:

552. a.     
https://goo.gl/TJPBKe

Y la solución, en el siguiente enlace:

552. b.   


[Ocultada por razones docentes]