Joaquim-Andreu Monzón Graupera
Universitat de Barcelona
Universitat de Barcelona
Esta entrada 099., las dos anteriores y la siguiente, corresponden a la continuación de la recopilación de "Casos prácticos de Contabilidad Financiera y Análisis de Estados Contables", cuya primera parte (Casos prácticos de Contabilidad Financiera) se ha publicado en la entrada 093. del presente blog.
He dividido el conjunto de casos prácticos de Análisis de Estados Contables en cuatro partes; cada una de ellas, objeto respectivo de las entradas 097., 098., 099. y 100.
Parte 1: Análisis patrimonial.
Parte 2: Análisis de la eficiencia empresarial.
Parte 3: Análisis de la rentabilidad empresarial.
Parte 4: Análisis contable: casos con vocación global.
En cada entrada se explicará su contenido someramente.
Debe indicarse, como ya se manifestó en la entrada 093., que estos conjuntos de casos prácticos fueron construyéndose desde 1978 hasta 2002 y se optó por publicarlos en 2003 tal cual estaban cuando se editaron, debido a las evidentes dificultades con que Mr. Bill Gates nos ha obsequiado a los sufridos usuarios (a veces a la fuerza) de los productos Microsoft (1).
Para evitar la apertura de ficheros con versiones más modernas de Word y los enojosos y consiguientes desformateos, luego imposibles de arreglar, cuando se reunieron en 2003 los casos prácticos para su presentación, se optó por no intentar la actualización de los tipos de I.V.A. ni del cambio de la moneda de expresión, sustituyendo las pesetas por euros.
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Esta entrada 099. recoge:
a) El caso ADR: un análisis de las desviaciones de la rentabilidad entre planificación y realidad, separando las causas por volumen y por beneficios. Corresponde a una metodología cuya divulgación en España debemos al profesor Fernández Pirla.
Las desviaciones de la rentabilidad abarcan 3 posibles casos de aplicación (o más), según los objetivos que se persigan. Todos ellos caben como variantes en la planificación y el control de la gestión. Como mínimo, son:
I) Comparación de la rentabilidad planificada en "n", con la rentabilidad real del mismo período "n".
II) Comparación de la rentabilidad planificada en "n" con la rentabilidad planificada en el período (n+1).
III) Comparación de la rentabilidad real de "n" con la rentabilidad real del período (n+1).
En los casos que siguen, se piden o se aplican alguna o algunas de las 3 variantes referenciadas. La metodología es la misma, no cambia.
b) Caso ATM. Aplicación del modelo ROI de Dupont de Nemours, con determinación de las causas de variación de rentabilidad atribuíbles al margen y a la rotación. Se aplican el método de las tasas de variación continua que sirven para deslindar claramente los orígenes o las causas de las variaciones mediante logaritmos neperianos. Dicha técnica la aprendí del Dr. Joaquim Vergés Jaime, de la Universidad Autónoma de Barcelona, que ha ido desarrollando análisis de mucha competencia técnica y nivel investigador en las áreas de la planificación y el control empresarial.
c) Caso EXPECTA. Parecido al anterior.
d) Caso EFICAX. Parecido a los dos anteriores, con mayor detalle de conceptos contables y explorando también la descomposición de la ROI en 4 factores, según la metodología de Bela Gold, de la Universidad de Pittsburg. También aquí se puede aplicar el método de las tasas de variación continua.
e) Caso MULTIDESC. Se explora el análisis de desviaciones de la rentabilidad económica (ROI, ROA, RE) y de la rentabilidad financiera (ROE, RF), mediante la introducción de dos factores (Dupont de Nemous) de 3 factores y de 5 factores (Método Parés); además de la típica formula del cálculo del leverage financiero y de la amplificación de la rentabilidad, consecuencia de los desarrollos de las finanzas analíticas de los años '60.
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Dos aspectos generales a resaltar con respecto a la descomposición de la rentabilidad:
1) Si la descomposición de las causas de las variaciones de la rentabilidad (sea económica, sea financiera) se realiza mediante tres o más factores, es ineludible el uso de logaritmos neperianos para deslindar la responsabilidad de las desviaciones. Si sólo hay dos factores (margen y rotación) técnicamente podría evitarse el análisis de la rentabilidad que usa logaritmos neperianos. Una de las formas alternativas (no la única) sería la aportada por Fernández Pirla, que hemos rescatado mediante el caso ADR ya mencionado en a). Cuando se quieren aislar 3 o más factores para explicar las variaciones de la rentabilidad, o bien se aplica el método con logaritmos neperianos, o ya no es posible la descomposición de las causas de las variaciones.
2) La fórmula del leverage financiero no sirve para ser descompuesta por logaritmos neperianos, puesto que en su construcción hay productos y sumas, y no solamente productos. Por tanto, a efectos del análisis de la Rentabilidad Financiera debe optarse por el método Parés con 5 factores, pues es el único aparato que permite descomponer las variaciones de la rentabilidad financiera en sus distintas causas.
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a) El caso ADR: un análisis de las desviaciones de la rentabilidad entre planificación y realidad, separando las causas por volumen y por beneficios. Corresponde a una metodología cuya divulgación en España debemos al profesor Fernández Pirla.
Las desviaciones de la rentabilidad abarcan 3 posibles casos de aplicación (o más), según los objetivos que se persigan. Todos ellos caben como variantes en la planificación y el control de la gestión. Como mínimo, son:
I) Comparación de la rentabilidad planificada en "n", con la rentabilidad real del mismo período "n".
II) Comparación de la rentabilidad planificada en "n" con la rentabilidad planificada en el período (n+1).
III) Comparación de la rentabilidad real de "n" con la rentabilidad real del período (n+1).
En los casos que siguen, se piden o se aplican alguna o algunas de las 3 variantes referenciadas. La metodología es la misma, no cambia.
b) Caso ATM. Aplicación del modelo ROI de Dupont de Nemours, con determinación de las causas de variación de rentabilidad atribuíbles al margen y a la rotación. Se aplican el método de las tasas de variación continua que sirven para deslindar claramente los orígenes o las causas de las variaciones mediante logaritmos neperianos. Dicha técnica la aprendí del Dr. Joaquim Vergés Jaime, de la Universidad Autónoma de Barcelona, que ha ido desarrollando análisis de mucha competencia técnica y nivel investigador en las áreas de la planificación y el control empresarial.
c) Caso EXPECTA. Parecido al anterior.
d) Caso EFICAX. Parecido a los dos anteriores, con mayor detalle de conceptos contables y explorando también la descomposición de la ROI en 4 factores, según la metodología de Bela Gold, de la Universidad de Pittsburg. También aquí se puede aplicar el método de las tasas de variación continua.
e) Caso MULTIDESC. Se explora el análisis de desviaciones de la rentabilidad económica (ROI, ROA, RE) y de la rentabilidad financiera (ROE, RF), mediante la introducción de dos factores (Dupont de Nemous) de 3 factores y de 5 factores (Método Parés); además de la típica formula del cálculo del leverage financiero y de la amplificación de la rentabilidad, consecuencia de los desarrollos de las finanzas analíticas de los años '60.
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Dos aspectos generales a resaltar con respecto a la descomposición de la rentabilidad:
1) Si la descomposición de las causas de las variaciones de la rentabilidad (sea económica, sea financiera) se realiza mediante tres o más factores, es ineludible el uso de logaritmos neperianos para deslindar la responsabilidad de las desviaciones. Si sólo hay dos factores (margen y rotación) técnicamente podría evitarse el análisis de la rentabilidad que usa logaritmos neperianos. Una de las formas alternativas (no la única) sería la aportada por Fernández Pirla, que hemos rescatado mediante el caso ADR ya mencionado en a). Cuando se quieren aislar 3 o más factores para explicar las variaciones de la rentabilidad, o bien se aplica el método con logaritmos neperianos, o ya no es posible la descomposición de las causas de las variaciones.
2) La fórmula del leverage financiero no sirve para ser descompuesta por logaritmos neperianos, puesto que en su construcción hay productos y sumas, y no solamente productos. Por tanto, a efectos del análisis de la Rentabilidad Financiera debe optarse por el método Parés con 5 factores, pues es el único aparato que permite descomponer las variaciones de la rentabilidad financiera en sus distintas causas.
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Puede consultarse este conjunto de cinco casos, por medio del siguiente enlace:
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(1) Siempre he pensado -y he dicho varias veces en clase- que Microsoft ha tenido un éxito y crecimiento totalmente inmerecidos, si nos atenemos a la calidad real de sus productos y el grado de satisfacción de sus sufridos clientes.
(1) Siempre he pensado -y he dicho varias veces en clase- que Microsoft ha tenido un éxito y crecimiento totalmente inmerecidos, si nos atenemos a la calidad real de sus productos y el grado de satisfacción de sus sufridos clientes.
