lunes, 15 de diciembre de 2014

084. Elasticidades, apalancamientos y riesgos económico-financieros. U.P.F. 1998

Joaquim-Andreu Monzón Graupera

Universitat de Barcelona

El presente documento, que se redactó en formato Word, fue evolucionando durante varios años para explicar contenidos de la asignatura "Dirección Financiera de la Empresa" en la Universidad Pompeu Fabra y está fechado en 1998.

A efectos de la presente publicación, hubiese cambiado algunas siglas (por ejemplo actualmente para denominar al Beneficio antes de Intereses e Impuestos uso la sigla BAIT y no BAII como en el documento; y para denotar al Beneficio después de Intereses e Impuestos utilizo BDIT y no BDII), pero desconozco el procedimiento de cambio de las siglas entrando en los editores de las fórmulas. Para evitar los desformateos, he dejado la nomenclatura como estaba.

Agradezco al "pool" de secretarias de los profesores (Cristina, Carme, Judit, Glòria...) que entonces trabajaba en el Departamento de Economía y Empresa de la Universidad Pompeu Fabra, la construcción formal de las ecuaciones y de la operativa presentada en este documento.

Para consultarlo, oprímase el siguiente enlace:


084.  https://db.tt/HGAkS76e

_______
Nota: En la entrada 141 del presente blog, puede hallarse el caso práctico ECOFINSA, con el que traté de ejemplificar algunas de las formulaciones que aparecen en el documento objeto de esta entrada 084.


083. Función financiera, dirección financiera y decisiones financieras. U.P.F. 1998

Joaquim-Andreu Monzón Graupera

Universitat de Barcelona

Se trata de un documento en formato Word, pero claramente pensado para ser expuesto en formato transparencia en un aula no muy grande.

Recordamos o aclaramos que hay tres documentos ya publicados en este blog, claramente relacionados con el que ahora nos ocupa:

El número 015: "Consideraciones de los objetivos de la empresa y su función financiera" de 1995, que tiene un formato discursivo crítico, más que docente;

El número 060, otro documento en formato Word pensado para una breve presentación, que se titula: "Dirección financiera clásica. Breves esquemas sobre contenido de la función financiera y decisiones financieras". También comparte algún contenido con el presente documento.

Y el número 080: "Organización de la función financiera de la Empresa" de 2005, documento escrito y modificado durante varios años, presentación en formato Powerpoint, con la que el presente documento 083. también comparte algunos contenidos.

Puede consultarse el documento objeto de esta entrada 083, clicando el siguiente enlace:

jueves, 11 de diciembre de 2014

082. "Una propuesta de proceso metodológico de valoración de proyectos de inversión". 2014

Joaquim-Andreu Monzón Graupera

Universitat de Barcelona

En esta entrada 082. se publica un documento según el estado que alcanzó en dos momentos distintos del tiempo.

Se trata de establecer una propuesta de metodología para evaluar proyectos de inversión.

Se publica un proceso en 50 pasos de desarrollo lineal. Todos sabemos que en realidad los procesos de evaluación están llenos de bucles, vacilaciones y retrasos. Por tanto, no hace falta explicar demasiado que se trata de un proceso teórico que podría ser útil en determinados contextos y situaciones.

El documento 082. a. recoge la situación de esta aportación en 1998. Su título era: "Una metodología de evaluación de proyectos de inversión".

Puede consultarse clicando el siguiente enlace:

082. a.  https://db.tt/mV4j9eV1

.......................

Por su parte, el documento 082. b. recoge una cierta evolución sobre el anterior (aclaraciones, bibliografía, notas) y tiene una redacción menos esquemática. Está fechado en 2011, pero todavía hemos efectuado alguna corrección selectiva en 2014.

Su título es idéntico al de la ya conocida entrada 082. a. del blog ("Una propuesta de proceso metodológico de valoración de proyectos de inversión").

Puede consultarse clicando el siguiente enlace:

082. b.  https://db.tt/UlE2bILI




miércoles, 10 de diciembre de 2014

081 * Anàlisi del valor de les accions d'una empresa. 1997 (corr. 31-1-2019)

Joaquim-Andreu Monzón Graupera

Universitat de Barcelona

Es tracta del document-web que la UOC va publicar com addenda virtual al mòdul 5 de l'obra "Anàlisi d'Estats Comptables": "Anàlisi de la liquidesa, l'endeutament i el valor de l'empresa".

A l'entrada 057. d'aquest bloc es pot trobar la seva rèplica en castellà, més evolucionada i amb una bibliografia final.

Pot consultat-se el document objecte d'aquesta entrada 081 * a partir de l'enllaç següent:


____________


Nota: 

Per a millor comoditat del lector, situem tambè aquí l'enllaç al document que hem esmentat com resident a l'entrada 057:





martes, 9 de diciembre de 2014

080. Organización de la función financiera de la empresa. 2005 (pwp)

Joaquim-Andreu Monzón Graupera

Universitat de Barcelona

Se trata de una presentación pwp que resume los principales aspectos de la organización financiera de una (gran) empresa.

Se estudian, entre otros aspectos, las listas de decisiones financieras puras y de las decisiones reales con trascendencia financiera, tareas que debe abordar la función financiera de la empresa.

Por otra parte se distingue entre "función" y "dirección" financiera, como ya se tuvo ocasión de realizar en el documento situado en la entrada 015 de este blog.

La autoría intelectual de las 3 últimas transparencias  es de D. José María Trias, ex Director Financiero de Solvay España.

Puede consultarse el documento de la presente entrada 080, a partir del siguiente link:  

080.  https://db.tt/Fc9x3Gzy

079. Una breve referencia a la teoría de la agencia en relación a la teoría de la estructura financiera de la empresa. 1996

Joaquim-Andreu Monzón Graupera

Universitat de Barcelona


En la presente entrada se aporta un documento redactado para ilustrar un tema de la asignatura "Dirección Financiera II" (estructura financiera de la empresa), concretamente el que se refiere a los factores institucionales que influyen sobre las decisiones de endeudamiento.

Puede consultarse mediante el siguiente enlace:




078. Conceptos de inversión empresarial. 2005

Joaquim-Andreu Monzón Graupera

Universitat de Barcelona

El presente documento se redactó con finalidades docentes y procede de un documento previo, redactado en catalán.

Se usó la aplicación word, pero en principio estaba pensado para ser vehiculado en formato powerpoint.

La parte final del documento es un resumen sucinto de los aspectos más importantes del escrito situado en la entrada 009. de este blog.

Puede consultarse este documento 078. a partir del siguiente link:

078.  https://db.tt/hSMOWQVh


_______

Nota: 

En la parte final del documento de la presente entrada 078., se expone una breve lista de las hipótesis implícitas que restringen la validez de los modelos dinámicos de evaluación de proyectos de inversión.

Si se desea entrar en el estudio más profundo de cada una de estas hipótesis implícitas, deberá consultarse el documento cobijado en la entrada 009 del presente blog.

Por otra parte, y como ampliación de un tema especializado (inversiones en el extranjero) sería útil la lectura del documento consultable en la entrada 077. de este blog.

077 * Repaso de conceptos de contabilidad, planificación y análisis financiero. 2012 #AEC

Joaquim-Andreu Monzón Graupera

Universitat de Barcelona


El documento mencionado puede consultarse a partir del siguiente link:

077.   http://bit.ly/2oLLP3L

COMENTARIO:

Dado que a los diversos cursos de Master, concurren alumnos con muy diferente nivel de partida y distinto grado de recuerdo de los conceptos, en su momento decidimos (a efectos de la equiparación de los distintos niveles):

I) Empezar las explicaciones de las materias de integración como planificación financiera, análisis económico-financiero, etc., con la contraposición dialéctica de los conceptos de flujo y stock en los ámbitos de la Física, de la Economía y de las Finanzas.

II) A continuación exponer la concatenación sucesiva de "Tres Mundos": 

1) Mundo Físico (ámbito de la medición, cantidades: ventas, compras, stocks, consumos); 

2) Mundo Económico (valoración de las cantidades medidas por medio de precios y de costes unitarios); y ello en dos oleadas sucesivas: I) un cálculo previo "expresamente incorrecto" del beneficio (por razones docentes), contraponiendo simplemente ingresos y gastos, reseñando lo defectuoso de tal proceder; y luego ya II) el calculo correcto del beneficio, contraponiendo los ingresos y los costes por todos los conceptos (entendidos los costes como los gastos necesarios para obtener los ingresos) superando por tanto el ámbito conceptual general de los gastos (para la correcta determinación de los costes, se precisa la aplicación de conceptos como la periodificación económica y la plurianualización). Y: 

C) Mundo Financiero (cobros y pagos, de explotación y de fuera de la explotación). Para ello, se requiere ampliar el ángulo de visión e introducir conceptos de periodificación financiera.


Tras un test de conocimientos de los alumnos involucrados, detectamos cuales son las carencias conceptuales más importantes y más repetidas. A continuación el uso de las transparencias que se presentan aquí, se realiza según es más conveniente, complementándolo con diversos gráficos en pizarra.

.............

La revisión sencilla de conceptos que se expone en el documento se remata, ya fuera de él, con la siguiente combinación:

i) El recordatorio de la conceptualización de los hechos económico-financieros, clasificándolos en hechos permutativos, modificativos aumentativos, modificativos disminutivos y mixtos; 

ii) La aplicación de la técnica de la estática comparativa, en un par de ámbitos: 1) la realización del balance de situación tras cada asiento contable en el Diario (para observar cómo se modifica el tamaño y la composición de dicho balance); y 2) la introducción del Estado de Origen y Aplicación de Fondos con la resolución de un ejemplo sencillo; y por último: 

iii) Datos de tipo económico y financiero. Con ellos se efectúa el cálculo básico de un Estado de Flujos de Efectivo, que permite observar claramente el paso del 2) Mundo Económico al 3) Mundo Financiero, aventura que hasta la aplicación del esquema de dicho estado contable no era en absoluto fácil (de ahí -en el pasado- los expeditivos cálculos estimativos del Cash-Flow operativo por parte de muchos analistas financieros, como una mera suma de Beneficio antes de Intereses y de las amortizaciones económicas del período (si no había ningún otro coste plurianualizado). 

En la actualidad, el analista financiero que dispone de una serie histórica de cuentas anuales de una empresa, si no calcula correctamente el cash-flow anual, es porque no quiere.

....................

Para explicar este panorama conceptual, aunque no seguimos los esquemas fijados por el profesor Leandro Cañibano de la U.A.M., en su importante obra "Análisis contable de la realidad económica" (Ed. Pirámide. Madrid, diversas ediciones) sí que recomendamos insistentemente su reposada lectura, para fijar y ampliar los conceptos económicos, financieros y contables.

Desgraciadamente obras como la mencionada del profesor Leandro Cañibano, son cada vez de menor y más superficial uso en los primeros cursos de los Grados de Economía y A.D.E., en razón de las evidentes dificultades para el encaje del estudio sistemático y riguroso de los conceptos, dentro de programas docentes cada vez más reducidos que no permiten el estudio profundo de aquéllos al inicio de las carreras universitarias del ámbito económico. 

Por ejemplo: en una típica asignatura cuatrimestral de primer curso (normalmente con 6 créditos) de "Introducción a la Contabilidad", es imposible encajar la conceptualización y el amueblamiento mental que aportaría el estudio de la obra mencionada del profesor Cañibano, máxime si dentro de dicha asignatura de introducción hay que empezar inmediatamente la explicación de la teoría de la cuenta, de la metodología contable y del desarrollo del ciclo contable. 

La materia conocida como "Introducción a la Contabilidad" pienso que debería explicarse obviando -de momento- los planes contables. Existe vida contable sin ellos; hay mucho que explicar, antes de la entrada a fondo en el estudio del PGC y/o de las NIC-NIIF. 

Hemos de reconocer que la reducción sistemática de horas lectivas destinadas a la Contabilidad en los Planes docentes, hace que sean cada vez más irresistibles las tentaciones asociadas a la introducción, "cuanto antes mejor" de explicaciones de la Contabilidad encajadas en el marco del Plan Contable.

¿Qué es lo que acaba resintiéndose con esta casi obligada tendencia a quemar etapas?: pues... el estudio reposado y persistente de los conceptos contables básicos. Es decir: se empobrece el estudio de aquél cuerpo intelectual que difícilmente dejará de ser útil, aunque vayan cambiando posteriormente las normas y los principios contables.

Supongo que la explicación de este problema, con mayor o menor acuerdo en los detalles que acabamos de relatar, podría ser suscrita por el 90% de los profesores de Contabilidad; quedo sometido a opiniones que puedan ser más autorizadas que la mía. Entiendo que ahora mismo es un problema generalizado y no está circunscrito a Universidades concretas.

¿Qué es lo que agrava la cuestión anterior?: el hecho de que los conceptos complementarios derivados de la introducción de las NIC-NIIF dentro de los planes contables, han elevado varios grados su propio grado de abstracción. 

Por tanto, se comprenderá que las horas globales que se destinan a la explicación y el estudio de las disciplinas contables en las Facultades que imparten materias económicas, son cada vez más insuficientes. Y estas carencias han de resolverse posteriormente mediante el estudio y el repaso necesarios, en los cursos de Postgrado y Másters.



076. Gestión de stocks. Conceptos y modelos básicos. 1997

Joaquim-Andreu Monzón Graupera

Universitat de Barcelona

En esta entrada se aportan dos breves documentos, de origen docente, que se usaron para enseñar asignaturas de finanzas de empresa y dirección financiera, adscritos en el contexto de explicaciones más generales sobre la gestión y optimización del circulante de la empresa. 

Por tanto, se trata de documentos para introducir la cuestión, sin ánimo de profundizar en ella.

El primero recoge esquemáticamente la clasificación de los modelos de decisión en este campo, según las posibles hipótesis de trabajo.

Puede consultarse a partir del siguiente link:



El segundo documento es una síntesis del primero, en formato esquemático, para apoyar las explicaciones en clase.

Puede consultarse a partir del siguiente link:

076. b.  https://db.tt/8mdTeWRf

______________

Nota: La lectura de los materiales de esta entrada se beneficiaría, en mayor o menor medida, con la consulta previa de las entradas de este blog números 010, 020, 035, 052 y 064.

miércoles, 19 de noviembre de 2014

075 * Características y alternativas de la inversión en el extranjero (pwp). U.B. 2009 (Corr. 2-2-19)

Joaquim-Andreu Monzón Graupera

Universitat de Barcelona

Se trata de una breve presentación, con algunos aspectos descriptivos, de la decisión de invertir en el extranjero. La realidad es mucho más complicada, como saben perfectamente los directivos de las empresas multinacionales.

Esta publicación complementa de algún modo el punto 7. de la publicación 074. b. situada en la anterior entrada, en la que se explican varias alternativas para internacionalizarse. La más comprometida es invertir en el extranjero. Cuando se adopta esta estrategia y sale mal, el fracaso suele remover los cimientos de la empresa, especialmente si no tiene experiencia o precedentes.

De todos modos, el actual proceso de globalización ha provocado que incluso pequeñas y medianas empresas (por ejemplo las catalanas) se internacionalicen y se aposenten en el exterior, produciendo en otras ubicaciones a menudo muy lejanas de la sede inicial, con el ánimo de aprovechar alguna potente ventaja competitiva, acceder a algún mercado lejano, seguir a algún cliente o proveedor importantes o aprovecharse de costos bajos de mano de obra mientas existan, por poner cuatro ejemplos.

Puede consultarse esta publicación, clicando el siguiente enlace: