Joaquim-Andreu Monzón Graupera
Universitat de Barcelona
Puede consultarse la presentación anunciada, mediante el siguiente enlace:
330. a. goo.gl/L6kpBb
jueves, 12 de mayo de 2016
martes, 10 de mayo de 2016
329 * #CasoPráctico "Yuppinetti" (valoración de alternativas de expansión comercial) #CasoPrácticoEEC #AEC
Joaquim-Andreu Monzón Graupera
Universitat de Barcelona
El enunciado puede consultarse a partir del siguiente enlace:
329. a. goo.gl/osAH2i
Y la solución que redacté en su día, puede consultarse aquí:
329. b. goo.gl/Rcmusc
Universitat de Barcelona
El enunciado puede consultarse a partir del siguiente enlace:
329. a. goo.gl/osAH2i
Y la solución que redacté en su día, puede consultarse aquí:
329. b. goo.gl/Rcmusc
328 * #CasoPráctico "W. W." (conceptos contables y financieros) #CasoPrácticoEEC
Joaquim-Andreu Monzón Graupera
Universitat de Barcelona
El enunciado de este caso práctico, puede consultarse aquí:
328. a. goo.gl/n5tHlk
Y la solución que redactamos en su día, en este enlace:
328. b. goo.gl/4OX9Wu
Universitat de Barcelona
El enunciado de este caso práctico, puede consultarse aquí:
328. a. goo.gl/n5tHlk
Y la solución que redactamos en su día, en este enlace:
328. b. goo.gl/4OX9Wu
COMENTARIO
Este caso práctico lo propuso un catedrático del I.E.S.E. que años más
tarde fue colega mío durante un tiempo en la Universitat Pompeu Fabra. En aquél
momento mi papel era el de alumno de un curso efectuado por el "Departament
de Sistemes d'Informació" de la Facultat d'Informática de Barcelona,
Universitat Politècnica de Catalunya, denominado: "Informàtica en la
gestió d'Empreses" que cursé entre enero y mayo de 1984.
Por su utilidad redacté con posterioridad una solución que pudiese tener
interés para el aprendizaje de mis propios alumnos.
Por lo que deduzco, nació en el entorno docente de la Escuela de Negocios
de la Universidad de Harvard. Los buenos casos prácticos, como es lógico,
trascienden fronteras generacionales. Intuí que aún se usaba en cursos de
escuelas de negocios y efectivamente, he descubierto varios foros donde
diversos alumnos han comentado recientemente vicisitudes sobre sus propios
intentos de solución.
El caso original no se llama W. W. Tiene un nombre completo del que éstas
son sus iniciales. Lo identifico así para que mi solución no pueda ser
localizada por los buscadores de Internet, al introducir en el cajetín de búsqueda
su nombre real.
Tiene una moreleja altamente formativa, que no es
conveniente descubrir a los alumnos cuyos profesores les han planteado el reto
de encontrarla. Así pues, hemos procurado evitar "spoilers" a los
sometidos al reto de hallar los aspectos esenciales de su solución.
sábado, 7 de mayo de 2016
327 * #Ed_res_cit. Edición de algunos resúm. y párrafos del artículo de Rafael #Termes: "Lo que el #empresario debe saber s/ el #rendimiento de los activos y el #coste de capital". "Esic-Market". Nº 44. 1984
Joaquim-Andreu Monzón Graupera
Universitat de Barcelona
Universitat de Barcelona
Prof. Rafael Termes. Fuente de la foto: http://goo.gl/LVtquF
EDICIÓN
Puede consultarse la edición mencionada de resúmenes y párrafos del artículo escogido, a partir del siguiente enlace:
327. a. goo.gl/qHAbdg
La edición se refiere a un artículo (con un perfil más bien divulgativo), orientado a explicar a empresarios la lógica de la toma de decisiones de inversión en función de una elaborada visión de la comparación entra la tasa de rentabilidad y el coste de capital de la empresa.
La claridad descriptiva del profesor Termes es notable, pues, sin aparato matemático alguno, describe bien la metodología de selección.
Como después se indicará, el profesor Termes fue durante largos años en Barcelona y en Madrid, profesor de Finanzas del IESE.
La obra que publicó, con relación directa al contenido del artículo editado, fue: "Inversión y coste de capital: Manual de Fin anzas", obra a cargo de Ed. McGraw-Hill, Madrid, 1997, cuya estructura y contenido tuvieron buen nivel.
El capítulo 10 de esta obra ("Análisis de decisiones sucesivas") puede consultarse aquí:
327. b. http://goo.gl/XZNKRw
El capítulo 10 de esta obra ("Análisis de decisiones sucesivas") puede consultarse aquí:
327. b. http://goo.gl/XZNKRw
OBRA
El profesor Rafael Termes nació en Sitges en 1918 y murió en Madrid en 2005. Obtuvo un doctorado en Ingeniería Industrial. Orientó su extensa carrera a la Banca y Finanzas por una parte y a la docencia, por la otra.
Fue consejero del Banco Popular Español desde 1960 y fue nombrado consejero-delegado del mismo Banco entre 1966 y 1973.
Entre 1977 y 1990 ostentó el cargo de Presidente de la Asociación Española de la Banca.
En el Instituto de Estudios Superiores de la Empresa (I.E.S.E.) ejerció como profesor de Finanzas desde su creación, en 1958. También ejerció como Director del campus del IESE en Madrid, desde 1997 a 2000.
No nos prodigaremos en el detalle de su biografía, pues es abundante la información que sobre el Dr. Termes puede hallarse en Internet.
De todos modos cabe reseñar un par de recopilatorios de su biografía académica, efectuados tras su muerte. Por ejemplo, la siguiente página del IESE:
327. c. http://goo.gl/F33kiy
Y la edición efectuada por IESE (Campus Madrid) de un recopilatorio de artículos "in memoriam, profesor Rafael Termes, 1918-2005":
327. d. http://goo.gl/xsjRDL
COMENTARIOS
Por nuestra parte, desde el respeto hacia su legado a pesar de la gran distancia ideológica, solamente aportaremos tres retazos de nuestras impresiones:
Por nuestra parte, desde el respeto hacia su legado a pesar de la gran distancia ideológica, solamente aportaremos tres retazos de nuestras impresiones:
1) En primer término, un comentario sobre la ideología del Dr. Termes. Era extremadamente liberal en economía y conservadora en política. Sus obras escritas, además de las vinculadas a su doble profesión de banquero y profesor de finanzas, pivotaron sobre temas recurrentes como la emprendeduría, el concepto de libre empresa, el riesgo del empresario, y el papel de la ética en la práctica empresarial en el seno del cristianismo.
Podemos citar como obra de madurez, a título de ensayo global, la "Antropología del capitalismo" editada en 2001 por la Editorial Rialp. Una primera versión de esta obra se editó en 1992 y consistió en su "discurso de recepción" en la Real Academia de Ciencias Morales y Políticas de Madrid. Puede consultarse este discurso de entrada y su contestación (efectuada por D. José-Ángel Sánchez-Asiaín, Presidente del BBVA) en este enlace:
327. e. http://goo.gl/CN70lr
Esta es la portada de la primera edición editorial, efectuada en el mismo año 1992 por la Editorial Plaza & Janés:
Es obvio el pensamiento del Dr. Termes concordaba perfectamente con el de los economistas liberales Friedrich Hayek, Ludwig Von Mises y con el del últimamente persistente candidato al Premio Nobel de Economía, Dr. Israel Kirzner. Todo ello matizado con fuerza por el marco ético del cristianismo según lo entendía Termes. Pero el ámbito intelectual que cubrió este profesor fue más amplio que el de los tres economistas citados, pues además resultó un profundo conocedor de los engranajes de funcionamiento de la empresa y de sus finanzas. Y también de su contraparte: la Banca.
2) Un segundo detalle: recuerdo perfectamente la polémica intelectual establecida mediante varios artículos de tesis y de contratesis (en formato de "tribuna libre") publicados en el Diario "El País" entre los años 1978 y 1980, entre el Dr. Rafael Termes y el catedrático de Estructura Económica de la Universidad de Málaga (luego en la Universidad de Alcalá de Henares) el Dr. Antonio Torrero Mañas. Evidentemente eran personas de ideologías muy distintas (Termes, conservador, de derechas y liberal en economía y Torrero, con carnet del PSOE y partidario de la intervención económica).
En esencia, el debate se centraba en dos ideas contrapuestas. El profesor Torrero se orientó a reprochar los altos costes porcentuales a los que llegaba a las empresas la financiación bancaria, que -según él- impedían que las empresas pudieran financiar sus proyectos de inversión. Por contra, el prof. Termes argumentaba que el concepto de coste de capital de los recursos ajenos era muy relativo y que había de ponerlo en relación a la rentabilidad de las inversiones.
Termes indicaba que el ROA promedio de las empresas industriales y comerciales españolas era muy bajo y por ello inferior al coste de capital de los recursos ajenos que empleaban, pero insistía en la extremada delgadez de la rentabilidad bruta de los activos empresariales, basada en el excesivo coste de los recursos laborales, etc.; así pues, diagnosticaba que el problema no estribaba en el coste de los recursos financieros, sino en la baja rentabilidad de los proyectos de inversión empresariales que se intentaban financiar con préstamos
Deben aportarse aquí unas cuantas pinceladas de la situación en aquélla época: a) España estaba entonces sometida a tensiones inflacionistas muy altas; b) había un grave problema de reestructuración industrial pendiente de resolver desde las postrimerías del franquismo, pues el primer ministro de Economía tras la muerte de Franco (el actual Presidente de OHL, Juan Miguel Villar Mir), indicó sabiamente que "había que puentear la crisis"); c) el tipo de interés real era o bien negativo o bien simbólico (no así el tipo de interés nominal, muy alto): y d) el principio nominalista de devolución de los créditos perjudicaba especialmente a la Banca y no tanto a las empresas endeudadas al devolver sus deudas, dado que, a diferencia de la actualidad, el tipo de interés anual estaba fijado en los contratos y, tras la concesión de los préstamos, no evolucionaba con la inflación.
Termes indicaba que el ROA promedio de las empresas industriales y comerciales españolas era muy bajo y por ello inferior al coste de capital de los recursos ajenos que empleaban, pero insistía en la extremada delgadez de la rentabilidad bruta de los activos empresariales, basada en el excesivo coste de los recursos laborales, etc.; así pues, diagnosticaba que el problema no estribaba en el coste de los recursos financieros, sino en la baja rentabilidad de los proyectos de inversión empresariales que se intentaban financiar con préstamos
Deben aportarse aquí unas cuantas pinceladas de la situación en aquélla época: a) España estaba entonces sometida a tensiones inflacionistas muy altas; b) había un grave problema de reestructuración industrial pendiente de resolver desde las postrimerías del franquismo, pues el primer ministro de Economía tras la muerte de Franco (el actual Presidente de OHL, Juan Miguel Villar Mir), indicó sabiamente que "había que puentear la crisis"); c) el tipo de interés real era o bien negativo o bien simbólico (no así el tipo de interés nominal, muy alto): y d) el principio nominalista de devolución de los créditos perjudicaba especialmente a la Banca y no tanto a las empresas endeudadas al devolver sus deudas, dado que, a diferencia de la actualidad, el tipo de interés anual estaba fijado en los contratos y, tras la concesión de los préstamos, no evolucionaba con la inflación.
Había temas colaterales en la polémica, pero relacionados: La liberalización bancaria (Termes) vs. el intervencionismo al sector bancario (Torrero); el nivel excesivo de los beneficios bancarios (Torrero) vs. el nivel insuficiente de éstos si no se aceleraba la ansiada liberalización (Termes); y el papel de la financiación privilegiada, denunciado por Torrero en la etapa final de la polémica.
Pocos debates como éste en un medio de comunicación general español ha habido desde entonces con el nivel que recuerdo en el sostenido entre Torrero y Termes. Puede hallarse una reunión de los artículos escritos por el Dr. Termes en la hemeroteca del diario "El País", de los que cabe reseñar a estos efectos, los fechados en 5 y 6 de diciembre de 1978 ("El empresario, el banquero y la decisión de invertir" y "El crédito bancario no puede ser única fuente de financiación de las inversiones") y los publicados el 30 de junio de 1979, 28 de junio de 1980 (estos dos últimos titulados igual: "El coste del crédito y los beneficios de la Banca" situados en el centro de la polémica con el Dr. Torrero); "El sistema real y el sistema financiero" (28-9-80) y otros más de interés:
327. f. http://goo.gl/zk883g
327. f. http://goo.gl/zk883g
No es necesario resaltar que estos artículos estuvieron escritos, usando en varios casos información estadística, desde la perspectiva del lobby financiero que lideraba y representaba el Dr. Termes.
Los artículos escritos por el Dr. Torrero, consignados también en la hemeroteca del diario "El País" pueden consultarse aquí:
327. g. http://goo.gl/m2jhK2
Conviene mencionar que los artículos originales fueron escritos por el Dr. Termes y sus réplicas (usualmente con el mismo título que los primeros), por el Dr. Torrero. De este último cabe mencionar los fechados en 15-12-78, 5-8-1979 y 25 y 26 de julio de 1980.
Conviene decir también que posteriormente el prof. Torrero fue (durante la época de gobierno del PSOE) durante varios años, en los '90, presidente del Comité de Auditoría de Banesto durante la época en que lo presidió Mario Conde. El profesor Torrero y otros cerebros de la órbita del PSOE -como Paulina Beato- fueron abducidos por Mario Conde, para uncirlos a la gobernanza de su proyecto.
Los artículos escritos por el Dr. Torrero, consignados también en la hemeroteca del diario "El País" pueden consultarse aquí:
327. g. http://goo.gl/m2jhK2
Conviene mencionar que los artículos originales fueron escritos por el Dr. Termes y sus réplicas (usualmente con el mismo título que los primeros), por el Dr. Torrero. De este último cabe mencionar los fechados en 15-12-78, 5-8-1979 y 25 y 26 de julio de 1980.
Conviene decir también que posteriormente el prof. Torrero fue (durante la época de gobierno del PSOE) durante varios años, en los '90, presidente del Comité de Auditoría de Banesto durante la época en que lo presidió Mario Conde. El profesor Torrero y otros cerebros de la órbita del PSOE -como Paulina Beato- fueron abducidos por Mario Conde, para uncirlos a la gobernanza de su proyecto.
3) En tercer lugar deseo recordar que el profesor Termes y su equipo del IESE efectuaron durante varios años un resumen de los resultados de las empresas españolas, en función de la información facilitada anualmente por la Central de Balances del Banco de España. El informe sintético anual del profesor Termes era esperado por la mayor parte de profesionales de las finanzas y de los profesores universitarios del país interesados en esta cuestión. Tras la muerte del profesor Termes no recuerdo la continuidad de este trabajo, hecho que he podido corroborar mediante comentarios de expertos que también han echado en falta dichas estadísticas de resumen y análisis.
En defecto de la réplica digital de uno de estos informes, consignaremos que en la web del IESE puede hallarse el texto de una conferencia de Rafael Termes pronunciada en Valladolid, que, con el objetivo de analizar los PP.GG.EE. de 1998, combinó la valoración de la situación macroeconómica con la entonces más reciente información de la Central de Balances del Banco de España:
327. h. http://goo.gl/Y12nty
En defecto de la réplica digital de uno de estos informes, consignaremos que en la web del IESE puede hallarse el texto de una conferencia de Rafael Termes pronunciada en Valladolid, que, con el objetivo de analizar los PP.GG.EE. de 1998, combinó la valoración de la situación macroeconómica con la entonces más reciente información de la Central de Balances del Banco de España:
327. h. http://goo.gl/Y12nty
326 * #CasoPráctico "Tres Estilos" (dirección de empresas, estilos de dirección) #CasoPrácticoEEC
Joaquim-Andreu Monzón Graupera
Universitat de Barcelona
El enunciado del caso práctico
"Tres Estilos" se creó sobre una descripción de cada uno de ellos
publicada por otro autor, de momento no citable pues se ha perdido la ficha de
creación de este caso. La fuente original está en proceso de búsqueda, para
hacerla constar aquí. Las preguntas del caso sí son del autor de este blog.
La solución se escribió en 1993 y ha
estado confinada en estado de manuscrito, es decir, impublicable. Recientemente
la Sra. Nuria Hervás la ha transcrito a Word, lo que le agradezco sobremanera.
Enunciado:
Solución:
326. b. goo.gl/h1RSdL
viernes, 6 de mayo de 2016
325 * #CasoPráctico "Sears, Co." (#estrategia empresarial, #sinergias) #CasoPrácticoEEC
Joaquim-Andreu Monzón Graupera
Universitat de Barcelona
Universitat de Barcelona
Este caso práctico es muy breve y la situación se extrajo de la obra de Hickman & Silva "El directivo excelente", editada en español por Grijalbo.
La solución -más bien un breve comentario- es más concisa todavía. Atiende a los tipos de sinergias empresariales y a la calificación del concepto que se emplea en el texto, sobre la palabra "diversificación", usando para ambas cuestiones algunas ideas de la obra de Ansoff (y en concreto, la matriz (2*2) de este autor).
El enunciado:
Y el breve comentario:
324 * #CasoPráctico "Tudor" (análisis estratégico, matriz "DAFO") #CasoPrácticoEEC
Joaquim-Andreu Monzón Graupera
Universitat de Barcelona
Universitat de Barcelona
En la presente entrada publico el caso práctico "Tudor", cuyo enunciado construí a partir de un breve artículo aparecido en la revista semanal "Cambio16" en 1989, como se acredita en el mismo.
La solución fue redactada (aproximadamente en 1995) por la profesora Blanca Escardíbul, entonces en la Universitat Pompeu Fabra. El idioma que usó fue el catalán.
Aprovecho para agradecer aquí a dicha profesora su cuidada solución y la transcripción informática que realizó de ésta.
El enunciado se encuentra aquí:
Y la solución mencionada, a partir del siguiente enlace:
324. b. goo.gl/FKwQNr
lunes, 25 de abril de 2016
323 * #CasoPráctico "Hi-Gloss" (Marketing). #CasoPrácticoEEC
Joaquim-Andreu Monzón Graupera
Universitat de Barcelona
El enunciado puede consultarse en este enlace:
323. a. goo.gl/IjkJ13
Y la solución que propuse, en este otro enlace:
323. b. goo.gl/Ahtvd1
Universitat de Barcelona
El enunciado puede consultarse en este enlace:
323. a. goo.gl/IjkJ13
Y la solución que propuse, en este otro enlace:
323. b. goo.gl/Ahtvd1
domingo, 24 de abril de 2016
322 * #CasoPráctico "Warend-II" (Planificación económico-financiera a corto plazo) #CasoPrácticoEEC #AEC
Joaquim-Andreu Monzón Graupera
Universitat de Barcelona
En esta entrada publico el enunciado y la solución del caso práctico Warend-II, una práctica clásica de planificación económico-financiera a corto plazo, de base contable.
Enunciado:
322. a. goo.gl/LOZGmb
Solución:
Este tipo de casos es muy útil para repasar los conceptos empresariales principales de carácter contable económico y financiero y sus entrelaces (gastos, compras, pagos, ventas, ingresos, cobros, consumos, costes, inversiones, amortizaciones, etc.), pues barren transversalmente la repercusión financiera del proceso real empresarial.
Su precedente, el caso Warend-I, consistía en una situación de Introducción a la Contabilidad (de hecho una práctica elemental del ciclo contable) cuya incógnita principal, el balance de situación al final de un período, se usó como balance inicial del presente caso Warend-II, aquí aportado en el enunciado como uno de los datos de partida.
El mencionado caso práctico Warend-I se publicará en cuanto sea posible. Afortunadamente ambos casos son totalmente independientes a efectos de su solución.
sábado, 16 de abril de 2016
321 * #Ed_res_cit. Edición de resúmenes y párrafos de William T. #Morris: "#Sistemas de #decisión financiera". El Ateneo. Buenos Aires, 1971
Joaquim-Andreu Monzón Graupera
Universitat de Barcelona
321. a. goo.gl/uOtD3D
De todo ello podemos colegir que el Dr. William Thomas Morris, dentro de su entorno intelectual (la ingeniería aplicada) fue un profesor y autor importante, aunque es cierto que no estuvo en la primera línea de investigación. Aún así, me extraña bastante que haya sido casi imposible encontrar información personal sobre él.
Universitat de Barcelona
La mencionada edición de resúmenes y párrafos puede hallarse a partir del siguiente enlace:
321. a. goo.gl/uOtD3D
El título de la obra en
castellano no es demasiado revelador de su contenido y objeto real, por la
tendencia que existía en países de habla hispana a englobar dentro del ámbito genérico de lo financiero, tanto el estudio de los medios
financieros y la estructura financiera, como el de la elección de proyectos de inversión, que en inglés siempre ha tenido una denominación específica ("Capital Budgeting").
El título de la obra de Morris en el original en inglés fue: "The Capacity Decision System", obra editada en 1967 por
Richard D. Irwin. Este título sí evoca su contenido real: los criterios y
métodos organizativos, de planificación y de control para la toma de decisiones
complejas sobre proyectos de inversión, en grandes corporaciones.
Debo decir que en su momento la lectura de la obra de Morris me acercó con intensidad al mundo paralelo de la decisión sobre proyectos de inversión que se sustenta (pero lo subsume y lo absorbe) en el más esquemático mundo del planteo y aplicación de los modelos matemáticos "ad-hoc".
Mundo muy abstracto, que se aleja completamente de la realidad, que nos revela que el proceso de inversión es un proceso de ejercicio del poder con contenido psicosociológico, en el que los altos dirigentes de las empresas deben marcar mucho los límites, para evitar que los responsables escojan de manera inadecuada los proyectos, sea en razón de intereses personales, sea a causa de equilibrios coyunturales de poder.
AUTOR
William Thomas Morris nació en 1928. Con una formación de Ingeniero Industrial, obtuvo su Ph. D. en 1957 con la tesis "The Rationalization of Industrial Decision Processes", publicada luego por Ohio State University:
Morris fue profesor de Ingeniería industrial en la Ohio State University. Destacó en la rama económica de la ingeniería (Enginnering Economy) y pivotó entre esta especialidad y la que cultivaban con más profusión determinados profesores adeptos al Management Science y la Teoría General de Sistemas.
La obra de Morris parte de lo cuantitativo, pero se nota una fuerte intención de profundizar en la globalidad de los sistemas y de entroncar con la parte más cuantitativa de la toma de decisiones empresariales, la representada por el área del Management Science.
La obra de Morris parte de lo cuantitativo, pero se nota una fuerte intención de profundizar en la globalidad de los sistemas y de entroncar con la parte más cuantitativa de la toma de decisiones empresariales, la representada por el área del Management Science.
Morris escribió varias obras importantes entre los 30 y los 50 años de edad. Aparte de la obra que ha motivado esta entrada al blog ("The Capacity Decision System", 1967) y su tesis doctoral de 1957, ambas ya comentadas, aquí aparece una lista de obras, la mayor parte en editoriales importantes; y algunas de ellas, como hizo uno de sus referentes, Rusell Ackoff, con sentido del humor y explicación de experiencias vividas:
-
Analysis for materials handling management: an introduction, Richard D. Irwin, 1962.Management science in action, Richard D. Irwin, 1963.How to get rich slowly, but almost surely; adventures in applying the decision Reston Publ. Co., 1973.Work and your future: living poorer and working harder, Reston Publ. Co., 1975.Engineering economic analysis, Reston Pub.Decision analysis, Grid, 1977.Implementation Strategies for Industrial Enginneers, Grid, 1979.
Aquí tenemos la portada de la traducción al
español de otra de las obras de Morris ("Management Science in
Action"):
Morris efectuó una revisión-recensión de la fundamental obra de Eugene Grant & W. Grant Ireson: "Principles of Enginnering Economy" en un número de 1960 de la revista "The Engineering Economist" con subtítulo: "A Journal Devoted to the Problems of Capital Investment". Cabe entender, pues, que Morris estaba muy alto en la jerarquía no escrita de esta rama de la investigación y la enseñanza, pues los autores de la obra que Morris comentó y revisó estaban entonces en la cumbre:
321. b. http://goo.gl/eV0lwn
Un año antes (1969) había publicado un artículo en la revista "Management Science" sobre política de compras:
321. c. http://goo.gl/u1RwBI
De todo ello podemos colegir que el Dr. William Thomas Morris, dentro de su entorno intelectual (la ingeniería aplicada) fue un profesor y autor importante, aunque es cierto que no estuvo en la primera línea de investigación. Aún así, me extraña bastante que haya sido casi imposible encontrar información personal sobre él.
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